Cấu trúc cung cấp thanh khoản và cho vay đa chuỗi thông qua tổng hợp kho ERC-4626 @katana , @superformxyz , @0xSoulProtocol Tổng hợp kho ERC-4626 là một nỗ lực tiêu chuẩn hóa nhằm kết hợp tài sản phân tán trên nhiều chuỗi thành một cấu trúc logic duy nhất, được sử dụng như một ví dụ quan trọng để giải thích vấn đề hiệu quả thanh khoản mà môi trường tài chính phi tập trung đã được chỉ ra nhiều lần. Trong môi trường đa chuỗi hiện tại, mỗi chuỗi và giao thức đều lưu trữ và vận hành tài sản một cách độc lập, dẫn đến một tỷ lệ đáng kể vốn bị giữ lại dưới dạng tiền gửi cầu nối hoặc tài sản chờ đợi, và tài sản thế chấp cũng như cho vay bị tách biệt theo từng chuỗi, khiến người dùng khó có thể sử dụng chúng một cách tương tác nếu không di chuyển tài sản. Cấu trúc này trở nên phức tạp hơn khi số lượng chuỗi tăng lên, và cuối cùng bộc lộ những giới hạn cấu trúc như giảm tỷ lệ sử dụng vốn và tăng chi phí vận hành. Tiêu chuẩn ERC-4626 thống nhất giao diện kho và phương pháp tính toán cổ phần trong môi trường này, kết hợp các thao tác cơ bản như gửi và rút tài sản, chuyển đổi cổ phần theo các quy tắc chung. Điều này cho phép các kho sử dụng các chiến lược khác nhau tiếp cận theo cùng một cách, nhưng đồng thời không tiêu chuẩn hóa mức độ rủi ro hay đặc tính thanh khoản, vì vậy cổ phần của các kho có vẻ giống nhau trên bề mặt nhưng thực tế có thể có tính chất hoàn toàn khác nhau. Vấn đề pha loãng cổ phần có thể xảy ra trong kho có rất ít người gửi ban đầu, tổn thất nhỏ phát sinh từ tính toán đơn vị nguyên, và các hạn chế cấu trúc dựa trên thanh toán đồng bộ là những ví dụ cụ thể cho thấy giới hạn của tiêu chuẩn này. Nỗ lực sử dụng tổng hợp kho ERC-4626 trong môi trường đa chuỗi chính là cấu trúc tổng hợp kho, và tài liệu nghiên cứu mô tả nó như một cấu trúc ba giai đoạn được phân chia thành lớp thực thi, lớp định tuyến và lớp trừu tượng tín dụng. Lớp thực thi tương ứng với Katana, thực hiện vai trò tập trung tài sản từ nhiều chuỗi vào kho dựa trên Ethereum thông qua VaultBridge và phân bổ tài sản vào các kho cho vay và sinh lời như Morpho và Yearn. Trong quá trình này, các chủ thể quản lý rủi ro chuyên nghiệp như Gauntlet và Steakhouse Financial sẽ chọn lọc các chiến lược và tái đầu tư phí trình tự trở lại quỹ thanh khoản cơ bản thông qua cấu trúc thanh khoản sở hữu chuỗi. Cấu trúc tập trung này được đề cập như một ví dụ đạt được tỷ lệ kích hoạt cao bằng cách đưa một phần lớn tài sản vào vận hành thực tế. Lớp định tuyến tương ứng với Superform, kết hợp cổ phần kho ERC-4626 phân tán trên các chuỗi khác nhau thành một cách biểu diễn duy nhất gọi là token SuperPosition. Điều này cho phép người dùng tiếp cận các chiến lược kho khác nhau mà không cần thực hiện di chuyển giữa các chuỗi, và trong quá trình rút tiền, nhiều yêu cầu được xử lý cùng nhau để tiết kiệm chi phí gas. Cấu trúc này được triển khai dưới dạng rút tiền không đồng bộ, đảm bảo hiệu quả chi phí dựa trên sự chấp nhận rõ ràng về độ trễ xử lý thay vì thanh khoản ngay lập tức. Quá trình này được quản lý thông qua hệ thống nhắn tin đa chuỗi dựa trên xác thực, và cấu trúc này được mô tả là có áp dụng hình phạt cho các hành vi sai trái. Lớp trừu tượng tín dụng tương ứng với Soul Protocol, nhằm mục đích tích hợp các vị trí phân tán trên nhiều giao thức cho vay như Aave, Compound, Morpho thành một chỉ số sức khỏe duy nhất. Sử dụng nhắn tin đa chuỗi dựa trên LayerZero để tổng hợp thông tin về tài sản thế chấp và nợ, người dùng có thể kiểm tra trạng thái gửi và cho vay trên nhiều chuỗi từ một giao diện duy nhất. Cấu trúc này khác biệt với cấu trúc hiện tại ở chỗ nó tách biệt ranh giới chuỗi trong việc đánh giá tín dụng, cho phép tài sản thế chấp được gửi trên một chuỗi được sử dụng cho vay trên chuỗi khác. Cơ chế cung cấp thanh khoản đa chuỗi này được thiết kế xung quanh vấn đề cân bằng giữa tính chắc chắn của thanh toán và thanh khoản ngay lập tức. Katana sử dụng Cork Protocol để tạo ra một bộ đệm thanh khoản riêng biệt, cho phép hoàn trả ngay cả khi tài sản sinh lời thực tế đang bị khóa. Superform chọn tiết kiệm chi phí thay vì chấp nhận độ trễ xử lý rõ ràng, trong khi Soul Protocol cung cấp khái niệm bảng cân đối tài sản tích hợp nhưng cuối cùng phụ thuộc vào tính chắc chắn của cầu nối cơ sở. Như vậy, cấu trúc đa chuỗi hoạt động bằng cách bao bọc tốc độ thanh toán của chuỗi cơ sở trong một hình thức trừu tượng khác. Tổng hợp kho cũng mang lại sự thay đổi cấu trúc trong hiệu quả cho vay và vay. Người dùng có thể gửi tài sản trên một chuỗi và nhận khoản vay bằng tài sản đó trên chuỗi khác, đồng thời quản lý các cơ hội sinh lời phát sinh từ nhiều chuỗi thành một vị trí duy nhất. Tuy nhiên, cấu trúc này cũng tiềm ẩn vấn đề đồng bộ hóa oracle và rủi ro thời gian do độ trễ cầu nối, vì quá trình thanh lý cần phải xảy ra liên tiếp trên nhiều chuỗi. Mặc dù hiệu quả được cải thiện, nhưng phạm vi ảnh hưởng trong trường hợp thất bại cũng trở nên rộng hơn. Về mặt rủi ro và hình thức thất bại, mỗi thành phần có các phụ thuộc khác nhau. Katana phụ thuộc vào tính lành mạnh của các kho Morpho và Yearn cũng như cấu trúc VaultBridge, trong khi Superform bị ảnh hưởng bởi bảo mật nhắn tin đa chuỗi như LayerZero hoặc Wormhole. Soul Protocol thừa hưởng rủi ro từ tất cả các giao thức bên ngoài được tích hợp. Trong tình huống rút tiền lớn, các đặc tính tính toán của ERC-4626 có thể làm tăng tổn thất, và hoàn trả đa chuỗi tạo ra sự phụ thuộc vào thanh toán tuần tự. Một số dự án cung cấp các giải pháp một phần thông qua cấu trúc bảo hiểm như Nexus Mutual hoặc hình phạt xác thực, nhưng chưa có giải pháp toàn diện cho tất cả các kịch bản thất bại. Cấu trúc quản trị và kiểm soát cũng khác nhau theo từng lớp. Katana quản lý các tham số chính thông qua quản trị chuỗi, trong khi Superform thực hiện thay đổi thiết lập sau một khoảng thời gian khóa. Thông tin quản trị công khai của Soul Protocol là hạn chế. Một cách chung, cơ chế đồng ý trực tiếp của người dùng đối với việc thay đổi chiến lược hoặc phương thức định tuyến là hạn chế, và việc dừng khẩn cấp thường được thực hiện bởi ví đa chữ ký do nhóm quản lý. Điều này dẫn đến việc duy trì cấu trúc không ủy thác về mặt hình thức, nhưng lại tạo ra nhiều lớp tin cậy tập trung chồng chéo. Tóm lại, Katana, Superform và Soul Protocol phân chia vai trò của mình thành thực thi, định tuyến và trừu tượng tín dụng, đưa ra một cấu trúc hoàn chỉnh để sử dụng kho ERC-4626 trong môi trường đa chuỗi. Tài sản được tập trung vào kho dựa trên Ethereum thông qua VaultBridge, và việc biểu diễn giữa các chuỗi được tích hợp thông qua token SuperPosition, trong khi khả năng cho vay được tổng hợp thành một chỉ số thông qua Soul Protocol. Trong quá trình này, thanh khoản di chuyển đến nơi có lợi nhuận cao, và ranh giới chuỗi phần lớn được che giấu từ góc độ trải nghiệm người dùng. Cấu trúc này được đánh giá là một ví dụ cho thấy sự chuyển hướng từ việc quản lý tài sản dựa trên chuỗi sang phân bổ vốn dựa trên kho. Đồng thời, các giới hạn cấu trúc như sự phụ thuộc vào cầu nối, mở rộng mối tương quan rủi ro và tăng bề mặt tấn công quản trị cũng được bộc lộ. Mô hình cung cấp thanh khoản và tối ưu hóa cho vay dựa trên tổng hợp kho ERC-4626 góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, nhưng sự phức tạp của nó lại di chuyển vào bên trong hệ thống, tạo ra những thách thức quản lý mới, điều này làm rõ tính chất của nó.