ERC-4626 Reestructuración de la Provisión de Liquidez Omnichain y Estructura de Préstamos mediante Agregación de Bóvedas @katana , @superformxyz , @0xSoulProtocol La agregación de bóvedas ERC-4626 es un intento estandarizado de agrupar y operar activos dispersos entre múltiples blockchains en una única estructura lógica, y se utiliza como un ejemplo importante para explicar el problema de las ineficiencias de liquidez que se han señalado repetidamente en el entorno financiero descentralizado. En el entorno multicadena existente, cada cadena y protocolo almacenaba y operaba activos de forma independiente, mientras que una proporción significativa de los fondos permanecía inactiva en forma de depósitos puente o activos de reserva, y las garantías y préstamos también se separaban en cadena de conjunto, dificultando que los usuarios los usaran de forma intercambiable a menos que movieran sus activos. Esta estructura se volvió más compleja a medida que la cadena aumentaba y, como resultado, reveló sus limitaciones estructurales en términos de reducción de la utilización del capital y aumento de los costes operativos. El estándar ERC-4626 unifica la interfaz de la bóveda y los métodos de cálculo de stakes en este entorno, uniendo los comportamientos básicos de depósitos de activos, retiradas y conversión de stakes en reglas comunes. Esto hizo posible acceder a cajas fuertes usando diferentes estrategias de la misma manera, pero al mismo tiempo también se reveló que las apuestas en cajas fuertes que parecen idénticas en la superficie pueden tener características completamente distintas porque no estandarizan el nivel de riesgo ni las características de liquidez. El problema de la dilución del capital que puede ocurrir en una caja fuerte con pocos depositantes iniciales, las pérdidas microscópicas que se producen en el cálculo de unidades enteras y las restricciones estructurales basadas en la liquidación síncrona son ejemplos específicos que muestran las limitaciones de estos estándares. El intento de utilizar intensivamente estos bóvedas ERC-4626 en un entorno omnichain es la estructura de agregación de bóvedas, y los datos de investigación la explican como una estructura de tres etapas dividida en una capa de ejecución, una capa de enrutamiento y una capa de abstracción de créditos. Katana, que corresponde a la capa de ejecución, es responsable de concentrar activos de múltiples cadenas en bóvedas basadas en Ethereum a través de VaultBridge, colocando activos en bóvedas tradicionales de préstamo y rendimiento como Morpho y Yearn. En este proceso, entidades profesionales de gestión de riesgos como Gauntlet y Steakhouse Financial seleccionarán sus estrategias y reinvertirán las comisiones del secuenciador en el fondo de liquidez subyacente mediante una estructura de liquidez propiedad de la cadena. Esta estructura centralizada se menciona como ejemplo de cómo se logra una alta tasa de activación invirtiendo una parte significativa de los activos en la gestión real. Superform, que corresponde a la capa de enrutamiento, proporciona estacas de vault ERC-4626 distribuidas en diferentes cadenas en una única representación llamada tokens SuperPosition. Esto permite a los usuarios acceder a diversas estrategias de bóveda sin tener que moverse directamente entre cadenas, y reduce los costes de gasolina al agrupar múltiples solicitudes durante el proceso de retirada. Esta estructura se implementa en forma de retiradas asíncronas, asegurando rentabilidad bajo la premisa de retrasos explícitos en el procesamiento en lugar de liquidez inmediata. Este proceso se gestiona mediante un sistema de mensajería cross-chain basado en validadores, y se aplica el slashing a comportamientos incorrectos. Soul Protocol, que corresponde a la capa de abstracción de crédito, tiene como objetivo integrar y gestionar posiciones distribuidas entre múltiples protocolos de préstamo, como Aave, Compound y Morpho, en un único indicador de salud. Utiliza mensajería cross-chain basada en LayerZero para agregar información sobre garantías y deudas, y los usuarios pueden consultar el estado de depósitos y préstamos a través de múltiples cadenas desde una única interfaz. Esta estructura se diferencia de la existente en que permite el uso de colaterales depositados en una cadena para préstamos en otra cadena separando el límite de la cadena del juicio crediticio. Este mecanismo de suministro de liquidez omnichain está diseñado en torno al equilibrio entre la certeza del pago y la liquidez inmediata. Katana utiliza una estructura que permite la redención inmediata incluso cuando los activos de ingresos reales están bloqueados, creando un amortiguador de liquidez separado a través del Protocolo de Cork. Superform elige reducir costes en lugar de aceptar explícitamente retrasos en el procesamiento, y Soul Protocol proporciona un concepto unificado de balance de activos, pero en última instancia se basa en el determinismo del puente subyacente. De este modo, la estructura omnichain funciona envolviéndola en una forma diferente de abstracción en lugar de eliminar la velocidad de asentamiento de la cadena subyacente. La agregación segura también conlleva cambios estructurales en la eficiencia del préstamo y del endeudamiento. Los usuarios pueden depositar activos en una cadena y pedirlos prestados como garantía en otras, y gestionar las oportunidades de beneficio generadas por múltiples cadenas en una sola posición. Al mismo tiempo, esta estructura también conlleva el riesgo de retraso temporal debido a problemas de sincronización de oráculos o retrasos en el puente, ya que el proceso de liquidación debe realizarse en una cadena que abarca múltiples cadenas. También se revela que la eficiencia aumenta, pero el alcance de influencia en caso de fallo también se amplía. En cuanto a riesgo y fallo, cada componente tiene diferentes dependencias. Katana depende de la salud y la estructura VaultBridge de los refugios Morpho y Yearn, mientras que Superform se ve afectada por la seguridad de mensajería cross-chain como LayerZero y Wormhole. El Protocolo Soul hereda los riesgos de todos los protocolos externos que están integrados. En el contexto de retiradas a gran escala, las características computacionales de ERC-4626 pueden acelerar pérdidas, y la redención entre cadenas crea dependencia secuencial de liquidación. Aunque algunos proyectos ofrecen respuestas parciales mediante estructuras de seguros o recorte de validadores, como Nexus Mutual, no existe una solución integral para todos los escenarios de fallo. Las estructuras de gobernanza y control también son diferentes para cada clase. Katana gestiona parámetros clave mediante la gobernanza en cadena, mientras que Superform cambia de configuración en un periodo de tiempo determinado. En el caso del Protocolo del Alma, la información sobre gobernanza pública es limitada. En general, el mecanismo para el consentimiento directo del usuario para cambiar estrategias o métodos de ruta es limitado, y las suspensiones de emergencia suelen realizarse mediante monederos multifirma gestionados por el equipo. Esto crea una forma en la que múltiples capas centralizadas de fideicomiso se solapan, manteniendo una estructura externa no custodial. En conjunto, Katana, Superform y Soul Protocol comparten los roles de ejecución, enrutamiento y abstracción de créditos, respectivamente, presentando una estructura completa para utilizar los bóvedas ERC-4626 en un entorno omnichain. Los activos se concentran en bóvedas basadas en Ethereum a través de VaultBridge, la representación integrada entre cadenas mediante tokens SuperPosition, y la capacidad de préstamo se agrega como una única métrica mediante Soul Protocol. En este proceso, la liquidez se traslada a lugares con altos rendimientos, y los límites de la cadena quedan en gran medida ocultos en términos de experiencia del usuario. Esta estructura se evalúa como un ejemplo que muestra que la atención está cambiando de la gestión de activos orientada a la cadena hacia una asignación de capital centrada en la seguridad. Al mismo tiempo, también se exponen limitaciones estructurales como la dependencia de puentes, mayor correlación de riesgos y mayor superficie de ataque de gobernanza. El modelo de provisión de liquidez omnichain y eficiencia en préstamos basado en la agregación de bóvedas ERC-4626 contribuye a aumentar la utilización del capital, pero su complejidad es evidente en el hecho de que se mueve dentro del sistema y crea nuevos desafíos de gestión juntos. $KAT $UP $SO $POL