ERC-4626 Restrukturalizace Omnichain likviditních rezerv a struktury úvěrů prostřednictvím agregace trezorů @katana, @superformxyz, @0xSoulProtocol ERC-4626 agregace trezorů je standardizovaný pokus o sjednocení a provozování aktiv rozptýlených na více blockchainech do jedné logické struktury a slouží jako důležitý příklad k vysvětlení problému neefektivity likvidity, na které se opakovaně upozorňuje v decentralizovaném finančním prostředí. V existujícím multi-chain prostředí každý řetězec a protokol uchovával a provozoval aktiva nezávisle, zatímco významná část prostředků zůstávala nevyužitá ve formě překlenovacích vkladů nebo záložních aktiv, a zajištění a půjčky byly také odděleny na základě řetězce, což uživatelům ztěžovalo jejich používání zaměnitelně, pokud nepřesouvali svá aktiva. Tato struktura se s růstem řetězce stala složitější a v důsledku toho odhalila své strukturální omezení v podobě sníženého využití kapitálu a rostoucích provozních nákladů. Standard ERC-4626 sjednocuje rozhraní trezoru a metody výpočtu stakeů v tomto prostředí, přičemž propojuje základní chování vkladů, výběrů a konverze stakeů do společných pravidel. To umožnilo přístup k trezorům pomocí různých strategií stejným způsobem, ale zároveň se ukázalo, že sázky na trezory, které se na první pohled jeví stejně, mohou mít ve skutečnosti zcela odlišné charakteristiky, protože nestandardizují úroveň rizika nebo likvidity. Problém ředění podílu, který může nastat v trezoru s malým počátečním počátečním vkladatelem, mikroskopické ztráty při výpočtu celočíselných jednotek a strukturální omezení založená na synchronním usazení jsou známy jako konkrétní příklady, které ukazují omezení těchto standardů. Snaha intenzivně využívat tyto ERC-4626 trezory v omnichain prostředí je struktura agregace trezorů a výzkumná data ji vysvětlují jako třífázovou strukturu rozdělenou na vykonávací vrstvu, směrovací vrstvu a vrstvu abstrakce kreditů. Katana, která odpovídá vykonávací vrstvě, je zodpovědná za koncentraci aktiv z více řetězců do trezorů založených na Ethereu prostřednictvím VaultBridge, umisťuje aktiva do tradičních půjčovacích a výnosových trezorů jako Morpho a Yearn. V tomto procesu profesionální subjekty řízení rizik, jako jsou Gauntlet a Steakhouse Financial, sestaví své strategie a reinvestují poplatky za sekvencery zpět do podkladového likviditního fondu prostřednictvím struktury likvidity vlastněné řetězcem. Tato centralizovaná struktura je zmíněna jako příklad dosažení vysoké míry aktivace investicí významné části aktiv do skutečné správy. Superform, která odpovídá směrovací vrstvě, poskytuje ERC-4626 vault stakes rozdělené na různých řetězcích v jedné reprezentaci nazývané SuperPosition tokeny. To umožňuje uživatelům přistupovat k různým strategiím trezorů bez nutnosti přímo přecházet mezi řetězci a snižuje náklady na plyn tím, že během výběru sdružují více požadavků. Tato struktura je realizována formou asynchronních výběrů, což zajišťuje nákladovou efektivitu na základě explicitních zpoždění zpracování místo okamžité likvidity. Tento proces je řízen pomocí validátorového systému cross-chain messagingu a slashing se aplikuje na nesprávné chování. Soul Protocol, který odpovídá vrstvě abstrakce úvěrů, si klade za cíl integrovat a spravovat pozice rozdělené mezi více úvěrových protokolů, jako jsou Aave, Compound a Morpho, do jednoho ukazatele zdraví. Používá cross-chain messaging založené na LayerZero k agregaci informací o zajištění a dluzích a uživatelé mohou kontrolovat stav vkladů a půjček napříč více řetězci z jednoho rozhraní. Tato struktura se liší od stávající tím, že umožňuje použití zajištění uloženého v jednom řetězci pro půjčky na jiném řetězci tím, že odděluje hranici řetězce od úvěrového rozsudku. Tento mechanismus dodávky likvidity omnichain je navržen kolem rovnováhy mezi jistotou vypořádání a okamžitou likviditou. Katana používá strukturu, která umožňuje okamžité vyplacení i tehdy, když jsou aktiva skutečných příjmů uzamčena, vytvořením samostatné likviditní rezervy prostřednictvím Corkského protokolu. Superform se rozhodl snížit náklady místo explicitního přijetí zpoždění zpracování a Soul Protocol poskytuje jednotný koncept rozvahy aktiv, ale nakonec spoléhá na determinismus základního mostu. Tímto způsobem funguje struktura omnichain tak, že ji obaluje jinou formou abstrakce místo eliminace rychlosti osidlování základního řetězce. Bezpečná agregace také přináší strukturální změny v efektivitě půjčování a půjčování. Uživatelé mohou vkládat aktiva na jeden řetězec a půjčovat si je jako zástavu na jiných řetězcích a spravovat příležitosti k zisku generovaným více řetězci na jedné pozici. Současně však tato struktura nese riziko časového zpoždění způsobeného problémy se synchronizací orákulů nebo zpožděním mostu, protože proces likvidace musí probíhat v řetězci přes více řetězců. Také se ukazuje, že účinnost roste, ale rozsah vlivu v případě selhání se také rozšiřuje. Co se týče rizika a selhání, každá komponenta má jiné závislosti. Katana spoléhá na zdraví a VaultBridge strukturu vaultů Morpho a Yearn, zatímco Superform je ovlivněn bezpečností cross-chain messagingu, jako jsou LayerZero a Wormhole. Soul Protocol dědí rizika všech externích protokolů, které jsou integrovány. V kontextu rozsáhlých výběrů mohou výpočetní vlastnosti ERC-4626 urychlit ztráty a výměna napříč řetězci vytváří závislost na sekvenčním vypořádání. Zatímco některé projekty nabízejí částečné odpovědi prostřednictvím pojistných struktur nebo validátorového slashingu, například Nexus Mutual, neexistuje komplexní řešení pro všechny scénáře selhání. Struktura řízení a řízení se také liší pro každou třídu. Katana spravuje klíčové parametry prostřednictvím správy řetězce, zatímco Superform mění nastavení v určitém časovém období. V případě Soul Protocol jsou informace o veřejné správě omezené. Obecně platí, že mechanismus přímého souhlasu uživatele ke změně strategie nebo způsobu trasování je omezený a nouzové pozastavení obvykle provádějí vícepodpisové peněženky spravované týmem. To vytváří formu, ve které se překrývá více centralizovaných vrstv důvěry při zachování externí ne-custodiální struktury. Společně Katana, Superform a Soul Protocol sdílejí role vykonání, směrování a abstrakce kreditů, čímž představují kompletní strukturu pro využití ERC-4626 trezorů v omnichain prostředí. Aktiva jsou soustředěna v trezorech založených na Ethereu přes VaultBridge, integrovaná cross-chain reprezentace přes SuperPosition tokeny a úvěrová kapacita je agregována jako jediná metrika prostřednictvím Soul Protocol. V tomto procesu se likvidita přesouvá na místa s vysokými výnosy a hranice řetězců jsou z hlediska uživatelského zážitku většinou zastřeny. Tato struktura je hodnocena jako příklad, který ukazuje, že pozornost se přesouvá od řízení aktiv orientovaného na řetězce k bezpečnému alokaci kapitálu. Současně jsou odhaleny i strukturální omezení, jako je závislost na mostech, zvýšená korelace rizik a zvýšená plocha útoků na správu. Model poskytování likvidity omnichain a efektivity půjčování založený na agregaci trezorů ERC-4626 přispívá ke zvýšení využití kapitálu, ale jeho složitost je patrná v tom, že se pohybuje uvnitř systému a společně vytváří nové manažerské výzvy. $KAT $UP $SO $POL