Yardeni: Goldman Sachs a susținut opinia că randamentul pieței de capital în următorii 10 ani va fi probabil foarte scăzut, de doar aproximativ 3% pe an. Nu suntem de acord. Recunosc, există o logică în această prognoză: raportul P/E anticipat al S&P 500 este în prezent istoric maxim, la 21,8 (grafic). Aceasta sugerează că este probabil să scadă în anii următori, reducând astfel potențialul de creștere pentru S&P 500 — mai ales dacă va avea loc o nouă recesiune în următorii 10 ani. Recesiunile trecute au făcut întotdeauna ca atât câștigurile, cât și multiplul de evaluare să se prăbușească. Cu alte cuvinte, piața este evaluată pentru perfecțiune, ceea ce crește șansele de randamente dezamăgitoare. Dar observăm că raportul P/E anticipat era chiar mai mare decât este acum la 1 septembrie 2020, la doar cinci luni după încheierea carantinei pandemice. Era 23,2 pe atunci. Totuși, S&P 500 aproape s-a dublat; De atunci a crescut cu 94%. Asta în ciuda unei piețe bear în 2022.