Yardeni: Goldman Sachs ha estado defendiendo la idea de que el rendimiento del mercado bursátil en los próximos 10 años probablemente será muy bajo, con solo alrededor del 3% anual. No estamos de acuerdo. Es cierto que hay lógica en esa prevision: el P/E futuro del S&P 500 está actualmente históricamente alto en 21,8 (gráfico). Eso sugiere que probablemente bajará en los próximos años, reduciendo así el potencial al alza del S&P 500, especialmente si hay otra recesión en los próximos 10 años. Las recesiones pasadas siempre han provocado que tanto los beneficios como el múltiplo de valoración se desplomaran. En otras palabras, el mercado está valorado para la perfección, lo que aumenta las probabilidades de rendimientos decepcionantes. Pero observamos que el P/E futuro era incluso más alto que ahora el 1 de septiembre de 2020, apenas cinco meses después del fin del confinamiento por la pandemia. En aquel entonces era 23,2. Sin embargo, el S&P 500 casi se ha duplicado; Ha subido un 94% desde entonces. Eso a pesar de un mercado bajista en 2022.