Ce qui ressemble à de la volatilité est simplement des marchés qui se re-prixent avec intention, et non par peur. Les ETF BTC au comptant aux États-Unis ont connu un autre flux sortant de 175 millions de dollars le 24 décembre, prolongeant une série de 5 jours, tandis que la difficulté de minage a augmenté de 0,04 % pour atteindre 148,26 T. Les signaux macroéconomiques restent mitigés : le CNH a brièvement franchi 7,0/USD, la PBoC continue de soutenir des ponts multi-CBDC, et le plan MOEX/SPB de la Russie réglemente le trading de crypto en 2026. Jusqu'à présent cette année, le capital a favorisé la substance plutôt que le récit : RWA +186 %, L1s +80 %, tandis que l'IA et les mèmes ont chuté de plus de 30 %. Les institutions sont toujours actives sous la surface — BlackRock a déplacé environ 230 millions de dollars en BTC/ETH, Maple a émis un prêt DeFi de 500 millions de dollars, et Metaplanet vise 210k BTC d'ici 2027. Moins d'excitation. Plus de structure.