Lo que parece volatilidad es simplemente un revaloración de los mercados con intención, no con miedo. Los ETFs de BTC al contado en EE. UU. registraron otra salida de 175 millones de dólares el 24 de diciembre, prolongando una racha de 5 días, mientras que la dificultad de la minería subió un 0,04% hasta 148,26 toneladas. Las señales macroeconómicas siguen siendo mixtas: CNH rompió brevemente 7,0/USD, PBoC sigue respaldando puentes multi-CBDC y el plan MOEX/SPB de Rusia reguló el comercio de criptomonedas en 2026. Hasta ahora este año, el capital ha preferido la sustancia a la narrativa: RWA +186%, L1s +80%, mientras que la IA y los memes cayeron un 30%+. Las instituciones siguen activas bajo la superficie: BlackRock movió ~230 millones de dólares en BTC/ETH, Maple concedió un préstamo DeFi de 500 millones de dólares, y Metaplanet apunta a 210.000 BTC para 2027. Menos emoción. Más estructura.