Lo que parece volatilidad es simplemente mercados reajustándose con intención, no con miedo. Los ETFs de BTC al contado en EE. UU. vieron otra salida de $175M el 24 de diciembre, extendiendo una racha de 5 días, mientras que la dificultad de minería aumentó un 0.04% a 148.26T. Las señales macroeconómicas siguen siendo mixtas: el CNH rompió brevemente 7.0/USD, el PBoC continúa respaldando puentes multi-CBDC, y el plan de MOEX/SPB de Rusia regula el comercio de criptomonedas en 2026. Hasta ahora este año, el capital ha favorecido la sustancia sobre la narrativa: RWA +186%, L1s +80%, mientras que AI y memes cayeron más del 30%. Las instituciones siguen activas bajo la superficie: BlackRock movió ~$230M en BTC/ETH, Maple emitió un préstamo DeFi de $500M, y Metaplanet tiene como objetivo 210k BTC para 2027. Menos emoción. Más estructura.