Volatilite gibi görünen şey, piyasaların korkuyla değil, kasıtlı olarak yeniden fiyatlandırmasıdır. ABD spot BTC ETF'leri 24 Aralık'ta 175 milyon dolarlık bir çıkış daha gördü ve 5 günlük bir seriyi uzattı, madencilik zorluğu ise %0,04 artarak 148,26T'ye ulaştı. Makro sinyaller karışık kalıyor: CNH kısa süreliğine USD başına 7.0'ı aştı, PBoC çoklu CBDC köprülerini desteklemeye devam ediyor ve Rusya'nın MOEX/SPB planı 2026'da kripto işlemlerini düzenledi. Bu yıl şimdiye kadar sermaye, anlatıdan çok içerik tercih etti: RWA +186%, L1'ler +%80, yapay zeka ve memler %30+ düştü. Kurumlar hâlâ yüzeyin altında aktif — BlackRock BTC/ETH olarak ~$230M işlem yaptı, Maple $500M DeFi kredisi verdi ve Metaplanet 2027'ye kadar 210k BTC hedefliyor. Daha az heyecan. Daha fazla yapı.