Те, що виглядає як волатильність, — це просто переоцінка ринків з наміром, а не зі страхом. Спотові BTC ETF США зазнали ще одного відтоку на $175 млн 24 грудня, продовживши 5-денну серію, тоді як труднощі з майнінгом зросли на 0,04% до 148,26 тисяч. Макросигнали залишаються змішаними: CNH короткочасно прорвався 7,0/USD, PBoC продовжує підтримувати мульти-CBDC мости, а план MOEX/SPB Росії регулював торгівлю криптовалютою у 2026 році. Цього року капітал віддавав перевагу змісту над наративом: RWA +186%, L1 +80%, тоді як ШІ та меми впали на 30%+. Інституції все ще активні під поверхнею — BlackRock перемістив ~$230 млн у BTC/ETH, Maple випустив $500 млн DeFi-кредиту, а Metaplanet планує 210 тис. BTC до 2027 року. Менше хвилювання. Більше структури.