To, co wygląda na zmienność, to po prostu rynki przeszacowujące z zamiarem, a nie ze strachu. Amerykańskie ETF-y na BTC w trybie spot odnotowały kolejny odpływ w wysokości 175 mln USD 24 grudnia, przedłużając 5-dniową serię, podczas gdy trudność wydobycia wzrosła o 0,04% do 148,26T. Sygnalizacja makroekonomiczna pozostaje mieszana: CNH chwilowo przekroczyło 7,0/USD, PBoC nadal wspiera mosty multi-CBDC, a plan MOEX/SPB w Rosji regulujący handel kryptowalutami ma wejść w życie w 2026 roku. Jak dotąd w tym roku kapitał faworyzował substancję nad narracją: RWA +186%, L1s +80%, podczas gdy AI i memy spadły o ponad 30%. Instytucje wciąż są aktywne pod powierzchnią — BlackRock przeniósł około 230 mln USD w BTC/ETH, Maple wydał pożyczkę DeFi w wysokości 500 mln USD, a Metaplanet planuje zdobyć 210 tys. BTC do 2027 roku. Mniej ekscytacji. Więcej struktury.