Repräsentierte vs. Verteilte RWA’s Dieses Thema hat im RWA-Bereich viel Diskussion ausgelöst, hauptsächlich weil dasselbe Wort, "tokenisiertes Asset", verwendet wird, um sehr unterschiedliche Dinge zu beschreiben. Hier ist, wie ich im Allgemeinen den Unterschied verstehe. Ich bin offen für Korrekturen, falls ich etwas übersehen habe. Der entscheidende Unterschied liegt darin, wo das Eigentum und die Aufzeichnung leben. Verteilte RWAs sind Vermögenswerte, bei denen das Token außerhalb der ausstellenden Plattform bewegt und zwischen Wallets übertragen werden kann, manchmal mit Whitelist- oder Berechtigungsprüfungen. In diesen Modellen wird die Blockchain hauptsächlich als Verteilungsschicht verwendet. Sie erweitert den Zugang, verbessert die Liquidität und ermöglicht die Komposabilität mit anderen Onchain-Protokollen. In den meisten Fällen lebt das rechtliche Asset jedoch weiterhin Offchain. Ein Verwahrer, SPV oder Administrator bleibt das System der Aufzeichnung. Das Token stellt einen Anspruch oder ein wirtschaftliches Interesse an diesem Asset dar. Mobilität ist hier wichtig, da sie die Hauptquelle für zusätzlichen Nutzen darstellt. Repräsentierte RWAs sind Vermögenswerte, bei denen das Token nicht frei zwischen Wallets oder außerhalb der ausstellenden Plattform bewegt werden kann. Oft wird angenommen, dass dies bedeutet, dass das Asset "nicht wirklich onchain" ist, aber das ist nicht immer wahr. In einigen Modellen wird die Blockchain als das System der Aufzeichnung selbst verwendet, wobei Eigentum, Zustand und Übertragungen direkt im Ledger definiert sind. Einschränkungen bestehen, weil das Asset Rechte, Verpflichtungen und Berechtigungsregeln trägt, nicht weil es lediglich ein Spiegel eines Offchain-Assets ist. In diesen Fällen kommt der Wert der Tokenisierung aus operativer Effizienz, gemeinsamem Zustand und endgültiger Abwicklung, anstatt aus Liquidität oder Defi-Komposabilität. Viel Verwirrung entsteht durch die Behandlung der Übertragbarkeit als Definition dafür, onchain zu sein. Aber Übertragbarkeit und Eigentum sind separate Fragen. Ein Asset kann hoch übertragbar sein und dennoch auf Offchain-Autorität angewiesen sein. Ein Asset kann eingeschränkt sein und dennoch onchain Eigentum und Endgültigkeit haben. Beide Modelle existieren aus unterschiedlichen Gründen und bedienen unterschiedliche Nutzer. Verteilte RWAs optimieren für Zugang, Liquidität und Komposabilität. Repräsentierte RWAs optimieren für Kontrolle, rechtliche Klarheit und operative Effizienz. Mit der Entwicklung der Regulierung könnten sich diese Modelle annähern. Einige repräsentierte Vermögenswerte könnten verteilter werden. Einige verteilte Vermögenswerte könnten strengere Kontrollen übernehmen.