RWA representados vs distribuidos Este tema ha generado mucho debate en el ámbito de las RWA, principalmente porque la misma palabra, "activo tokenizado", se utiliza para describir cosas muy diferentes. Así es como generalmente entiendo la distinción. Estoy abierto a que me corrijan si me falta algo. La diferencia clave es dónde residen la propiedad y el registro de datos. Las RWA distribuidas son activos en los que el token puede moverse fuera de la plataforma emisora y transferirse entre monederos, a veces mediante listas blancas o comprobaciones de elegibilidad. En estos modelos, la blockchain se utiliza principalmente como una capa de distribución. Amplía el acceso, mejora la liquidez y permite la componibilidad con otros protocolos onchain. Sin embargo, en la mayoría de los casos, el activo legal en sí sigue viviendo fuera de la cadena. Un custodio, SPV o administrador sigue siendo el sistema de registro. El token representa una reclamación o interés económico sobre ese activo. La movilidad importa aquí porque es la principal fuente de utilidad adicional. Las RWAs representadas son activos en los que el token no puede moverse libremente entre carteras ni fuera de la plataforma emisora. A menudo se asume que esto significa que el activo "no está realmente en cadena", pero no siempre es así. En algunos modelos, la blockchain se utiliza como el propio sistema de registro, con la propiedad, el estado y las transferencias definidas directamente en el libro mayor. Las restricciones existen porque el activo tiene derechos, obligaciones y reglas de elegibilidad, no porque sea simplemente un reflejo de un activo fuera de la cadena. En estos casos, el valor de la tokenización proviene de la eficiencia operativa, el estado compartido y la finalización de la liquidación, más que de la liquidez o la composición Defi. Mucha confusión surge al tratar la transferibilidad como la definición de estar en cadena. Pero la transferibilidad y la propiedad son cuestiones separadas. Un activo puede ser muy transferible y aún así depender de la autoridad fuera de la cadena. Un activo puede estar restringido y aun así tener propiedad y finalización en la cadena de la cadena. Ambos modelos existen por razones diferentes y sirven a distintos usuarios. Los RWA distribuidos optimizan el acceso, la liquidez y la componibilidad. Las RWA representadas optimizan el control, la claridad legal y la eficiencia operativa. A medida que evoluciona la regulación, estos modelos pueden converger. Algunos activos representados pueden volverse más distribuidos. Algunos activos distribuidos pueden adoptar controles más estrictos.