Reprezentowane a rozproszone RWA Ten temat wywołał wiele debat w przestrzeni RWA, głównie dlatego, że to samo słowo, "tokenizowany aktyw", jest używane do opisywania bardzo różnych rzeczy. Oto jak ogólnie rozumiem tę różnicę. Jestem otwarty na poprawki, jeśli coś mi umknęło. Kluczowa różnica polega na tym, gdzie znajduje się własność i prowadzenie rejestru. Rozproszone RWA to aktywa, w których token może poruszać się poza platformą wydającą i być przenoszony między portfelami, czasami z kontrolą białej listy lub wymogami kwalifikacyjnymi. W tych modelach blockchain jest głównie używany jako warstwa dystrybucji. Zwiększa dostęp, poprawia płynność i umożliwia kompozycyjność z innymi protokołami onchain. Jednak w większości przypadków sam aktyw prawny nadal istnieje offchain. Kustosz, SPV lub administrator pozostaje systemem rejestru. Token reprezentuje roszczenie lub interes ekonomiczny w tym aktywie. Mobilność ma tutaj znaczenie, ponieważ jest głównym źródłem dodatkowej użyteczności. Reprezentowane RWA to aktywa, w których token nie może swobodnie poruszać się między portfelami ani poza platformą wydającą. Często zakłada się, że oznacza to, że aktyw "nie jest naprawdę onchain", ale to nie zawsze prawda. W niektórych modelach blockchain jest używany jako sam system rejestru, z własnością, stanem i transferami zdefiniowanymi bezpośrednio w księdze. Ograniczenia istnieją, ponieważ aktyw niesie ze sobą prawa, obowiązki i zasady kwalifikacyjne, a nie dlatego, że jest jedynie lustrem aktywu offchain. W tych przypadkach wartość tokenizacji pochodzi z efektywności operacyjnej, wspólnego stanu i ostateczności rozliczeń, a nie z płynności czy kompozycyjności Defi. Wiele zamieszania wynika z traktowania transferowalności jako definicji bycia onchain. Ale transferowalność i własność to oddzielne pytania. Aktyw może być wysoce transferowalny i nadal polegać na autorytecie offchain. Aktyw może być ograniczony i nadal mieć własność onchain oraz ostateczność. Oba modele istnieją z różnych powodów i służą różnym użytkownikom. Rozproszone RWA optymalizują dostęp, płynność i kompozycyjność. Reprezentowane RWA optymalizują kontrolę, jasność prawną i efektywność operacyjną. W miarę jak regulacje się rozwijają, te modele mogą się zbiegać. Niektóre reprezentowane aktywa mogą stać się bardziej rozproszone. Niektóre rozproszone aktywa mogą przyjąć ściślejsze kontrole.