RWA rappresentati vs distribuiti Questo argomento ha suscitato molto dibattito nel settore RWA, principalmente perché la stessa parola, "asset tokenizzato", viene utilizzata per descrivere cose molto diverse. Quindi ecco come generalmente comprendo la distinzione. Sono aperto a correzioni se mi sfugge qualcosa. La differenza chiave è dove risiedono la proprietà e la registrazione. Gli RWA distribuiti sono asset in cui il token può muoversi al di fuori della piattaforma di emissione e essere trasferito tra portafogli, a volte con controlli di whitelist o idoneità. In questi modelli, la blockchain è principalmente utilizzata come strato di distribuzione. Espande l'accesso, migliora la liquidità e consente la composabilità con altri protocolli onchain. Tuttavia, nella maggior parte dei casi, l'asset legale stesso vive ancora offchain. Un custode, SPV o amministratore rimane il sistema di registrazione. Il token rappresenta un diritto o un interesse economico in quell'asset. La mobilità è importante qui perché è la principale fonte di utilità aggiuntiva. Gli RWA rappresentati sono asset in cui il token non può muoversi liberamente tra portafogli o al di fuori della piattaforma di emissione. Questo viene spesso interpretato come se l'asset "non fosse realmente onchain", ma non è sempre vero. In alcuni modelli, la blockchain è utilizzata come sistema di registrazione stesso, con proprietà, stato e trasferimenti definiti direttamente nel libro mastro. Le restrizioni esistono perché l'asset porta diritti, obbligazioni e regole di idoneità, non perché sia semplicemente un riflesso di un asset offchain. In questi casi, il valore della tokenizzazione deriva dall'efficienza operativa, dallo stato condiviso e dalla finalità di regolamento, piuttosto che dalla liquidità o dalla composabilità Defi. Molta confusione deriva dal trattare la trasferibilità come la definizione di essere onchain. Ma la trasferibilità e la proprietà sono domande separate. Un asset può essere altamente trasferibile e comunque fare affidamento su un'autorità offchain. Un asset può essere ristretto e avere comunque proprietà e finalità onchain. Entrambi i modelli esistono per motivi diversi e servono utenti diversi. Gli RWA distribuiti ottimizzano per accesso, liquidità e composabilità. Gli RWA rappresentati ottimizzano per controllo, chiarezza legale ed efficienza operativa. Con l'evoluzione della regolamentazione, questi modelli potrebbero convergere. Alcuni asset rappresentati potrebbero diventare più distribuiti. Alcuni asset distribuiti potrebbero adottare controlli più rigorosi.