Представлені та розподілені RWA Ця тема викликала багато дискусій у сфері RWA, головним чином тому, що одне й те саме слово — «токенізований актив» — використовується для опису зовсім різних речей. Отже, ось як я загалом розумію цю відмінність. Відкритий до виправлення, якщо щось пропускаю. Ключова різниця — це місце власності та ведення обліку. Розподілені RWA — це активи, де токен може переміщатися за межі емітентської платформи та передаватися між гаманцями, іноді з перевіркою білого списку або відповідності. У цих моделях блокчейн переважно використовується як шар розподілу. Він розширює доступ, підвищує ліквідність і забезпечує композиційність з іншими ончейн-протоколами. Однак у більшості випадків сам юридичний актив все ще перебуває поза ланцюгом. Система реєстрації залишається опікуном, SPV або адміністратором. Токен представляє претензію або економічний інтерес у цьому активі. Мобільність тут має значення, бо це головне джерело додаткової корисності. Представлені RWA — це активи, у яких токен не може вільно переміщатися між гаманцями або поза платформою-емітентом. Часто вважають, що це означає, що актив «не зовсім ончейн», але це не завжди так. У деяких моделях блокчейн використовується як система запису, а власність, стан і передачі визначаються безпосередньо у реєстрі. Обмеження існують тому, що актив має права, зобов'язання та правила відповідності, а не тому, що він є просто дзеркалом офчейн-активу. У таких випадках цінність токенізації залежить від операційної ефективності, спільного стану та остаточності розрахунків, а не ліквідності чи DeFi-композиційності. Багато плутанини виникає через трактування переносимості як визначення ончейну. Але передавальність і власність — це окремі питання. Актив може бути високотехнологічним і все одно покладатися на повноваження поза чейном. Актив може бути обмежений і при цьому мати власність і остаточність на ончейні. Обидві моделі існують з різних причин і обслуговують різних користувачів. Розподілені RWA оптимізують доступ, ліквідність і композиційність. Представлені RWA оптимізують для контролю, юридичної ясності та операційної ефективності. У міру розвитку регулювання ці моделі можуть збігатися. Деякі представлені активи можуть стати більш розподіленими. Деякі розподілені активи можуть застосовувати жорсткіший контроль.