Sei kein Truthahn Du denkst, du lebst in einer linearen Welt, das ist dein größtes Risiko. Stell dir einen Truthahn vor. Von dem ersten Tag seiner Geburt an gibt es gütige Menschen, die ihn füttern. Bei jeder Fütterung wird in dem Kopf dieses Truthahns eine "Wahrheit" verstärkt: Die Menschen sind meine Beschützer, die Welt ist sicher, morgen wird es genauso viel zu essen geben wie heute. In diesem Datenmodell steigt das Vertrauen im Laufe der Zeit kontinuierlich an. Am ersten Tag beträgt die Stichprobengröße 1; am einhundertsten Tag beträgt die Stichprobengröße 100. Am neunhundertneunundneunzigsten Tag kann dieser Truthahn sogar "erste Prinzipien" zitieren, um zu beweisen: Basierend auf den historischen Daten der letzten 999 Tage ist sein Leben äußerst stabil, das Sharpe-Verhältnis ist nahezu perfekt. Sein Vertrauen erreicht am tausendsten Tag seinen Höhepunkt. Dann kommt der Erntedankfest. Was am tausendsten Tag passiert, ist für diesen Truthahn ein völliger "Schwarzer Schwan"; für den Metzger hingegen ist es nur ein bereits geplanter sicherer Vorfall. In der Welt der Investitionen spielen 90 % der Menschen unbewusst die Rolle dieses Truthahns. Fehler eins: "Induktion" mit "Deduktion" verwechseln Der häufigste Fehler, den wir beim Investieren machen, ist die übermäßige Abhängigkeit vom Rückspiegel. Wenn du siehst, dass eine Kerze drei Monate lang gestiegen ist, sagt dein Gehirn dir: Das ist ein gutes Unternehmen, das ist ein gutes Asset. Du schaust auf die unrealisierten Gewinne in deinem Konto und denkst, du hast den Schlüssel zum Reichtum gefunden. Aber das ist nur Induktion. Die tödliche Schwäche der Induktion besteht darin, dass du, egal wie viele weiße Schwäne du beobachtet hast, nicht ableiten kannst, dass "alle Schwäne weiß sind". Sobald ein schwarzer Schwan auftaucht, wird dein ganzes logisches Gebäude sofort einstürzen. Wahre Top-Spieler verlassen sich niemals auf vergangene Kerzen, um die Zukunft abzuleiten. Sie verwenden Deduktion, sie leiten von der Natur des Geschäfts, von der Quelle des Cashflows, von der zugrunde liegenden Logik von Angebot und Nachfrage ab. Wenn du aufgrund vergangener Gewinne kaufst, wartest du nur auf den Truthahn am Erntedankfest. Fehler zwei: "Glück" für "Alpha" halten Ein Bullenmarkt ist das Paradies für Truthähne. In einem Zyklus, in dem Liquidität im Überfluss vorhanden ist, werden selbst wertlose Assets in den Himmel fliegen. Zu diesem Zeitpunkt entwickeln viele Menschen eine äußerst gefährliche Illusion: Sie glauben nicht nur, dass sie Geld verdienen, sondern auch, dass sie aufgrund ihrer "Intelligenz" Geld verdienen. Das nennt man in der Psychologie "Selbstbezogenheitsverzerrung". Denkst du, du hast ein besonderes Gespür für Aktien? Nein, das liegt nur daran, dass der Wind stark weht und du zufällig am Windkanal stehst. Der Metzger füttert nicht, weil der Truthahn brav ist, sondern einfach, weil es noch nicht Zeit zum Schlachten ist....