Nie bądź indykiem Myślisz, że żyjesz w liniowym świecie, to jest twoje największe ryzyko. Wyobraź sobie indyka. Od pierwszego dnia jego życia, życzliwi ludzie karmią go. Każde karmienie wzmacnia w umyśle tego indyka jedną "prawdę": ludzie są moimi opiekunami, świat jest bezpieczny, jutro będzie takie samo jak dzisiaj, z jedzeniem. W tym modelu danych, pewność rośnie z upływem czasu. Pierwszego dnia, liczba próbek wynosi 1; setnego dnia, liczba próbek wynosi 100. Na dziewięćset dziewięćdziesiątym dziewiątym dniu, ten indyk może nawet przytoczyć "pierwsze zasady", aby udowodnić: na podstawie danych historycznych z ostatnich 999 dni, jego życie jest niezwykle stabilne, a wskaźnik Sharpe'a jest wręcz doskonały. Jego pewność osiąga szczyt w tysiąc dniu. A potem nastał Dzień Dziękczynienia. To, co wydarzyło się w tysiąc dniu, dla tego indyka, to całkowity "czarny łabędź"; ale dla rzeźnika, to tylko zaplanowane zdarzenie pewne. W świecie inwestycji, 90% ludzi nieświadomie odgrywa rolę tego indyka. Błąd pierwszy: traktowanie "indukcji" jako "dedukcji" Najczęstszym błędem, który popełniamy w inwestycjach, jest nadmierne poleganie na lusterku wstecznym. Kiedy widzisz, że wykres K rośnie przez trzy miesiące, twój mózg mówi ci: to dobra firma, to dobry aktyw. Patrzysz na zyski w swoim koncie i myślisz, że odkryłeś kod do bogactwa. Ale to tylko indukcja. Śmiertelną słabością indukcji jest to, że niezależnie od tego, ile białych łabędzi obserwujesz, nie możesz wywnioskować, że "wszystkie łabędzie są białe". Gdy tylko pojawi się czarny łabędź, twoja cała logika natychmiast się załamie. Prawdziwi najlepsi gracze nigdy nie polegają na przeszłych wykresach K, aby przewidzieć przyszłość. Używają dedukcji, wyprowadzają wnioski z istoty biznesu, źródła przepływów pieniężnych, z podstawowej logiki popytu i podaży. Jeśli kupujesz, bo w przeszłości cena wzrosła, czekasz na indyka na Dzień Dziękczynienia. Błąd drugi: mylenie "szczęścia" z "alfą" Hossa to wylęgarnia indyków. W okresie nadmiaru płynności, nawet śmieciowe aktywa mogą wzlecieć w niebo. W tym czasie wielu ludzi ma niezwykle niebezpieczne złudzenie: nie tylko myślą, że zarabiają, ale także, że zarabiają, ponieważ są "mądrzy". To w psychologii nazywa się "błędnym przekonaniem o własnej wartości". Myślisz, że masz wyjątkowy talent do wyboru akcji? Nie, to tylko dlatego, że wiatr wieje mocno, a ty akurat stoisz na wietrze. Rzeźnik, gdy karmi, nie robi tego, ponieważ indyk zachowuje się grzecznie, tylko dlatego, że jeszcze nie nadszedł czas na rzeź....