Var inte en kalkon Du tror att du lever i en linjär värld, och det är din största risk. Föreställ dig en kalkon. Från de första dagarna efter dess födelse fanns det välvilliga människor som matade den. Varje matning förstärker en "sanning" i denna kalkons sinne: människor är mina väktare, världen är säker, och imorgon kommer det att finnas mat som idag. I denna datamodell ökar konfidensnivån över tid. Första dagen var urvalet 1; På den 100:e dagen var urvalet 100. Vid den nittionionde dagen kan kalkonen till och med hänvisa till "första principer" för att bevisa att den har levt ett extremt stabilt liv baserat på historiska data från backtesting under de senaste 999 dagarna, och Sharpe-kvoten är perfekt. Dess tillit nådde sin topp på den tusende dagen. Sedan kom Thanksgiving. Det som hände på den tusende dagen, för den kalkonen, var en fullständig "svart svan"; Men för slaktaren är detta bara en deterministisk händelse som har planerats länge. I investeringsvärlden spelar 90 % av människorna omedvetet kalkonens roll. Misstag 1: Behandla "induktion" som "deduktion" Det vanligaste misstaget vi gör när vi investerar är att vi förlitar oss för mycket på backspeglarna. När du ser en ljusstake resa sig tre månader i rad kommer din hjärna att säga till dig: det här är ett bra företag, det här är en bra tillgång. Du tittar på den flytande vinsten på ditt konto och känner att du har bemästrat förmögenhetskoden. Men det är bara induktion. Akilleshälen med induktion är att oavsett hur många vita svanar du observerar kan du inte dra slutsatsen att "alla svanar är vita". Så snart en svart svan dyker upp kommer hela din logikbyggnad att kollapsa på ett ögonblick. En sann toppspelare som aldrig förlitar sig på det förflutnas ljusstakar för att utläsa framtiden. De använder deduktion från affärsessensen, från kassaflödets källa och från den underliggande logiken i utbud och efterfrågan. Om du köper för att det gick upp tidigare väntar du på en kalkon till Thanksgiving. Misstag 2: Behandla felaktigt "tur" som "alfa" Tjurmarknaden är en grogrund för kalkoner. I cykeln av likviditetsöversvämning kommer till och med skräptillgångar att flyga till skyarna. Vid denna tid har många människor en extremt farlig illusion: de känner inte bara att de tjänar pengar, utan också att de tjänar pengar för att de är "smarta". Detta kallas "egenintressebias" inom psykologin. Tror du att du har en unik vision för aktieval? Nej, det är bara för att det blåser och du råkar stå i vinden. När slaktaren matar är det inte för att kalkonen beter sig väl, utan helt enkelt för att det inte är dags att slakta....