Wees geen kalkoen Je denkt dat je in een lineaire wereld leeft, dat is je grootste risico. Stel je een kalkoen voor. Vanaf de eerste dag dat het geboren wordt, zijn er welwillende mensen die het voeren. Bij elke voeding wordt in het hoofd van deze kalkoen een "waarheid" versterkt: mensen zijn mijn beschermers, de wereld is veilig, morgen is er net zo veel voedsel als vandaag. In dit datamodel neemt het vertrouwen in de loop van de tijd toe. Op de eerste dag is de steekproefgrootte 1; op de honderdste dag is de steekproefgrootte 100. Tegen de negenhonderdnegenennegentigste dag kan deze kalkoen zelfs "eerste principes" aanhalen om te bewijzen: op basis van de historische gegevens van de afgelopen 999 dagen is zijn leven uiterst stabiel, de Sharpe-ratio is perfect. Zijn vertrouwen bereikt zijn hoogtepunt op de duizendste dag. Dan is het Thanksgiving. Wat er op de duizendste dag gebeurt, is voor die kalkoen een volslagen "zwarte zwaan"; maar voor de slager is het gewoon een al lang gepland zekerheidsgebeurtenis. In de wereld van investeringen speelt 90% van de mensen onbewust de rol van die kalkoen. Fout 1: Inductie verwarren met deductie De meest voorkomende fout die we maken in investeringen, is te veel vertrouwen op de achteruitkijkspiegel. Wanneer je ziet dat een candlestick drie maanden achtereen stijgt, vertelt je brein je: dit is een goed bedrijf, dit is een goed actief. Je kijkt naar de winst in je account en denkt dat je de code voor rijkdom hebt gekraakt. Maar dat is slechts inductie. De fatale zwakte van inductie is dat, ongeacht hoeveel witte zwanen je hebt waargenomen, je de conclusie "alle zwanen zijn wit" niet kunt afleiden. Zodra er één zwarte zwaan verschijnt, stort je hele logica-gebouw in elkaar. Echte top-spelers vertrouwen nooit op de historische candlesticks om de toekomst te voorspellen. Ze gebruiken deductie, ze redeneren vanuit de essentie van het bedrijf, vanuit de bron van de cashflow, vanuit de onderliggende logica van vraag en aanbod. Als je koopt omdat het in het verleden is gestegen, wacht je gewoon op de Thanksgiving-kalkoen. Fout 2: Geluk verwarren met alpha Een bullmarkt is de broedplaats voor kalkoenen. In een periode van overvloedige liquiditeit stijgt zelfs rommelactiva de lucht in. Op dat moment krijgen veel mensen een uiterst gevaarlijke illusie: ze denken niet alleen dat ze geld verdienen, maar ook dat ze dat doen omdat ze "slim" zijn. Dit wordt in de psychologie "zelfzuchtige bias" genoemd. Denk je dat je een scherp oog hebt voor aandelen? Nee, dat is gewoon omdat de wind sterk is en jij toevallig op de windrichting staat. De slager voedt de kalkoen niet omdat deze zich voorbeeldig gedraagt, maar gewoon omdat het nog niet tijd is om te slachten....