經典的四年 Bitcoin 週期是由兩個因素驅動的： 1. 減半驅動的供應衝擊 2. 零售主導的投機需求 這兩者仍然存在，但不再是主導力量。 在這個週期中，機構購買壓力大約是上個週期的 6–7 倍，這是由現貨 ETF 和企業財庫驅動的。 同時，新的 BTC 供應無法增加。減半後的發行量限制在每天約 450 BTC。 從純供需的角度來看，這永久性地提高了 Bitcoin 的結構性底線。 因此，打破的是舊的假設： • 深度的多年度熊市是不可避免的 • 70–90% 的回撤是預設結果 • 價格必須完全“重置”才能開始新的週期 取而代之的是一個市場： • 舊供應，而不是新發行，成為邊際賣家 • 機構需求以波浪形式出現，而不是直線 • 宏觀流動性週期比單純的減半更重要 因此，取代一個暴漲後隨之而來的殘酷重置，你會得到： • 較淺的回撤 • 更快的恢復 • 更高的週期底線 • 更多的中期輪動 Bitcoin 仍然以週期運行，只是現在是機構的週期。