Il classico ciclo di Bitcoin di quattro anni è stato guidato da due fattori: 1. Shock di offerta guidati dal halving 2. Domanda speculativa guidata dal retail Entrambi questi fattori esistono ancora, ma non sono più le forze dominanti. In questo ciclo, la pressione d'acquisto istituzionale è circa 6–7 volte più grande rispetto all'ultimo ciclo, guidata da ETF spot e tesorerie aziendali. Allo stesso tempo, la nuova offerta di BTC non può aumentare. L'emissione post-halving è limitata a ~450 BTC al giorno. Su una base puramente di offerta e domanda, questo alza permanentemente il pavimento strutturale di Bitcoin. Quindi ciò che si rompe è la vecchia assunzione che: • Mercati orso profondi di diversi anni siano inevitabili • Drawdown del 70–90% siano l'esito predefinito • Il prezzo debba "resettarsi" completamente prima che inizi un nuovo ciclo Ciò che lo sostituisce è un mercato in cui: • La vecchia offerta, non la nuova emissione, diventa il venditore marginale • La domanda istituzionale arriva a ondate, non in linee rette • I cicli di liquidità macroeconomica contano più dei halving da soli Quindi, invece di un picco finale seguito da un brutale reset, ottieni: • Drawdown più superficiali • Recuperi più rapidi • Pavimenti di ciclo più alti • Maggiori rotazioni a metà ciclo Bitcoin si muove ancora in cicli, ora sono solo cicli istituzionali.