クラシックな4年間のビットコインサイクルは、2つの要因によって駆動されました。 1. 半分駆動の供給ショック 2. 小売主導の投機需要 どちらも今も存在しますが、もはや支配的な勢力ではありません。 今サイクルでは、機関投資家の買い圧力は前サイクルより約6〜7×大きく、スポットETFや国債が牽引しています。 同時に、新規BTCの供給量は増加できません。半減後の発行額は1日あたり約450BTCに上限があります。 純粋に需給の基準で見ると、ビットコインの構造的な最低限度が恒久的に引き上げられます。 ここで問題となるのは、次のような古い前提です: ・深刻な数年にわたる弱気相場は避けられない ・70〜90%の引き落としがデフォルト結果です •価格は新しいサイクルが始まる前に完全に「リセット」されなければなりません それに取って代わるのは、次の市場です: •新規発行ではなく旧供給が限界売り手となります ・機関の需要は波のように現れ、直線的なものではありません ・マクロ流動性サイクルは半減分だけよりも重要です つまり、一度のブローオフトップの後に激しいリセットの代わりに、次のようになります: ・浅いドローダウン ・より速い回復 ・高サイクル床 ・中周期回転の増加 ビットコインは今も周期的に動きますが、今は機関投資家向けのサイクルです。