Der klassische vierjährige Bitcoin-Zyklus wurde von zwei Dingen angetrieben: 1. Halving-bedingte Angebotsengpässe 2. Vom Einzelhandel geführte spekulative Nachfrage Beide existieren immer noch, sind aber nicht mehr die dominierenden Kräfte. In diesem Zyklus ist der institutionelle Kaufdruck ungefähr 6–7× größer als im letzten Zyklus, angetrieben von Spot-ETFs und Unternehmensreserven. Gleichzeitig kann das neue BTC-Angebot nicht steigen. Die Ausgabe nach dem Halving ist auf ~450 BTC pro Tag begrenzt. Auf reiner Angebots-Nachfrage-Basis hebt das dauerhaft den strukturellen Boden von Bitcoin. Was bricht, ist die alte Annahme, dass: • Tiefe mehrjährige Bärenmärkte unvermeidlich sind • 70–90% Rückgänge das Standardergebnis sind • Der Preis vollständig "zurückgesetzt" werden muss, bevor ein neuer Zyklus beginnt Was es ersetzt, ist ein Markt, in dem: • Altes Angebot, nicht neue Ausgabe, der marginale Verkäufer wird • Institutionelle Nachfrage in Wellen kommt, nicht in geraden Linien • Makro-Liquiditätszyklen wichtiger sind als Halvings allein Anstatt also eines einzigen Blow-off-Topps, gefolgt von einem brutalen Reset, erhält man: • Flachere Rückgänge • Schnellere Erholungen • Höhere Zyklusböden • Mehr Mid-Cycle-Rotationen Bitcoin bewegt sich immer noch in Zyklen, sie sind jetzt nur institutionelle.