Siklus Bitcoin empat tahun klasik didorong oleh dua hal: 1. Guncangan pasokan yang didorong oleh halving 2. Permintaan spekulatif yang dipimpin ritel Keduanya masih ada, tetapi mereka bukan lagi kekuatan dominan. Siklus ini, tekanan beli institusional kira-kira 6-7× lebih besar dari siklus terakhir, didorong oleh ETF spot dan perbendaharaan perusahaan. Pada saat yang sama, pasokan BTC baru tidak dapat meningkat. Penerbitan pasca-halving dibatasi pada ~450 BTC per hari. Berdasarkan penawaran-permintaan murni, itu secara permanen meningkatkan dasar struktural Bitcoin. Jadi yang mematahkan adalah asumsi lama bahwa: • Pasar beruang multi-tahun yang dalam tidak dapat dihindari • Penarikan 70–90% adalah hasil default • Harga harus sepenuhnya "diatur ulang" sebelum siklus baru dimulai Yang menggantikannya adalah pasar di mana: • Pasokan lama, bukan penerbitan baru, menjadi penjual marjinal • Permintaan kelembagaan datang dalam gelombang, bukan garis lurus • Siklus likuiditas makro lebih penting daripada halving saja Jadi, alih-alih satu blow-off top diikuti dengan reset brutal, Anda mendapatkan: • Penarikan yang lebih dangkal • Pemulihan lebih cepat • Lantai siklus yang lebih tinggi • Lebih banyak rotasi pertengahan siklus Bitcoin masih bergerak dalam siklus, mereka hanya institusional sekarang.