O clássico ciclo de quatro anos do Bitcoin foi impulsionado por duas coisas: 1. Choques de oferta impulsionados pela redução pela metade 2. Demanda especulativa liderada por retalho Ambos ainda existem, mas já não são as forças dominantes. Neste ciclo, a pressão de compra institucional é aproximadamente 6–7× maior do que no ciclo anterior, impulsionada por ETFs à vista e tesourarias corporativas. Ao mesmo tempo, a nova oferta de BTC não pode aumentar. A emissão pós-halving está limitada a ~450 BTC por dia. Com base puramente na oferta e na demanda, isso eleva permanentemente o piso estrutural do Bitcoin. Portanto, o que se quebra é a antiga suposição de que: • Mercados em baixa profundos de vários anos são inevitáveis • Desvalorizações de 70–90% são o resultado padrão • O preço deve "reiniciar" completamente antes que um novo ciclo comece O que o substitui é um mercado onde: • A oferta antiga, e não a nova emissão, se torna o vendedor marginal • A demanda institucional vem em ondas, não em linhas retas • Os ciclos de liquidez macroeconômica importam mais do que os halvings sozinhos Portanto, em vez de um pico explosivo seguido por um reinício brutal, você obtém: • Desvalorizações mais rasas • Recuperações mais rápidas • Pisos de ciclo mais altos • Mais rotações no meio do ciclo O Bitcoin ainda se move em ciclos, eles são apenas ciclos institucionais agora.