基本面在加密貨幣中重要嗎？數據顯示了什麼 很多人說基本面不重要，一切都取決於敘事。 但數據實際上顯示了什麼呢？ Greenfield Research 分析了 2021 年中到 2025 年中的 77 個 DeFi 項目。他們使用機器學習模型（隨機森林）來測試基本面是否有影響。 一些模型包含基本面，另一些則不包含，並比較了每個模型在不同時間段內預測代幣價格的準確性。 這是簡單的版本。如果你想了解他們的完整方法論，請查看完整報告。 以下是研究的三個主要收穫。 收穫 #1. 零售投資者可以通過基本面分析獲得優勢 像 TVL 這樣的基本面指標在鏈上是可見的。因此你可能會認為機器人和專業基金會在基本面開始改善時立即購買並定價。 但事實並非如此。在 1 個月的時間範圍內，基本面指標對估值的影響不大。 圖片來源：報告第 12 頁 古老的智慧在這裡得到了驗證：短期價格行為基於流動性和情緒。 隨著時間範圍的延長，基本面開始變得更加重要。在研究中，包含基本面的模型在較長時間範圍內對估值的預測更準確。 在 6 個月的時間範圍內，基本面在預測價格行為方面的影響顯著增強。 這意味著零售投資者可以通過監控基本面指標來產生超額收益。市場需要時間來反映這些改善。你可以在其他人之前購買。 收穫 #2. 一些指標比其他指標更具預測性 以下是他們對 6 個月時間範圍內重要性的排名。 1. 總鎖倉價值 2. 協議費用 3. 協議收入 4. 活躍用戶（DAU） 5. 每日交易 到 2024-2025 年，對於 6 個月的時間範圍，不同指標的影響已經改變。相對於純流動性指標如 TVL，更可持續的經濟指標如協議費用變得越來越重要。 這是一個統計觀察。在你的分析中，應該包括所有可用的指標，並考慮定性因素。例如，對於 AMM DEX 而言，TVL 比對於貨幣市場更重要。 收穫 #3：基本面在熊市中的重要性正在增加。 我先說一個警告。在 2021-2025 年的整個時間範圍內，僅使用基本面的模型在預測熊市價格時，遠不如使用市場數據的模型強。 換句話說，在熊市中，與其關注基本面指標，更關注流動性和市場條件對你會更好。 但這在 2024 年後發生了變化。 在 2024 年後，基本面相對於市場因素在熊市中的重要性增加。現在，基本面在熊市中的重要性超過了牛市或平穩市場的情況。 這意味著市場正在成熟。人們不再僅僅基於情緒進行投資，而是基於基本面。 我的問題是，你認為哪些項目現在擁有正確的基本面以促進增長？

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