在加密货币中，基本面重要吗？数据是这样说的 很多人说基本面并不重要，一切都归结于叙事。 但数据实际上显示了什么呢？ Greenfield Research 分析了 2021 年中到 2025 年中的 77 个 DeFi 项目。他们使用机器学习模型（随机森林）来测试基本面是否有影响。 一些模型包含基本面，另一些则没有，他们比较了每个模型在不同时间段内预测代币价格的准确性。 这就是简单的版本。如果你想了解他们的完整方法论，请查看完整报告。 以下是研究的三大要点。 要点 #1. 零售投资者可以通过基本面分析获得优势 像 TVL 这样的基本面指标在链上是可见的。因此你可能会认为，机器人和专业基金会在基本面开始改善时立即买入并定价。 但事实并非如此。在 1 个月的时间范围内，基本面指标对估值的影响不大。 图片来源：报告第 12 页 古老的智慧在这里得到了验证：短期价格波动基于流动性和情绪。 随着时间段的延长，基本面开始变得更加重要。在研究中，包含基本面的模型在较长时间范围内更能准确预测估值。 在 6 个月的时间范围内，基本面在预测价格波动方面显著更强。 这意味着零售投资者可以通过监测基本面指标来产生超额收益。市场需要时间来定价这些改善。你可以在其他人之前买入。 要点 #2. 一些指标比其他指标更具预测性 以下是他们在 6 个月时间范围内的重要性排名。 1. 总锁仓价值 2. 协议费用 3. 协议收入 4. 活跃用户（DAU） 5. 每日交易 到 2024-2025 年，不同指标在 6 个月期间的影响发生了变化。相较于纯流动性指标如 TVL，更可持续的经济指标如协议费用正变得越来越重要。 这是一种统计观察。在你的分析中，你应该包括所有可用指标，并考虑定性因素。例如，TVL 对 AMM DEX 比对货币市场更重要。 要点 #3：基本面在熊市中的重要性正在增加。 我先说个警告。在 2021-2025 年的整个时间段内，仅使用基本面的模型在预测熊市价格时远不如使用市场数据的模型。 换句话说，在熊市中，关注流动性和市场条件比关注基本面指标对你更有利。 但这一点在 2024 年后发生了变化。 在 2024 年后，基本面相对于市场因素在熊市中的重要性增加了。现在，基本面在熊市中的重要性超过了牛市或平稳市场的情况。 这意味着市场正在成熟。人们不再仅仅基于情绪投资，而是基于基本面。 我的问题是，你认为现在哪些项目具备增长所需的正确基本面？

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