Имеют ли фундаментальные показатели значение в криптовалюте? Вот что говорят данные Многие говорят, что фундаментальные показатели не имеют значения и что все сводится кNarratives. Но что на самом деле показывают данные? Greenfield Research проанализировала 77 DeFi проектов с середины 2021 года до середины 2025 года. Они использовали модели машинного обучения (случайный лес), чтобы проверить, имеют ли фундаментальные показатели значение. Некоторые модели включали фундаментальные показатели, другие - нет, и они сравнили, насколько хорошо каждая из них предсказывала цены токенов в разные временные периоды. Это простая версия. Если вы хотите узнать их полную методологию, ознакомьтесь с полным отчетом. Вот три основных вывода из исследования. Вывод #1. Розничные инвесторы могут получить преимущество благодаря фундаментальному анализу Фундаментальные метрики, такие как TVL, видны в блокчейне. Так что вы можете подумать, что боты и профессиональные фонды купят и учтут это, как только фундаментальные показатели начнут улучшаться. Но это не так. В горизонте в 1 месяц фундаментальные метрики не сильно влияют на оценку. Источник изображения: страница 12 отчета Старое мудрость здесь подтверждается: краткосрочные ценовые колебания основаны на ликвидности и настроениях. По мере увеличения временного периода фундаментальные показатели начинают иметь большее значение. В исследовании модели, содержащие фундаментальные показатели, лучше предсказывают оценку на более длительных временных интервалах. В горизонте в 6 месяцев фундаментальные показатели были значительно более мощными в предсказании ценовых колебаний. Это означает, что розничные инвесторы могут генерировать альфа, отслеживая фундаментальные метрики. Рынок требует времени, чтобы учесть эти улучшения. Вы можете купить до того, как это сделают все остальные. Вывод #2. Некоторые метрики более предсказуемы, чем другие Вот их порядок важности для горизонта в 6 месяцев. 1. Общая заблокированная стоимость 2. Платежи протокола 3. Доход протокола 4. Активные пользователи (DAU) 5. Ежедневные транзакции Влияние различных метрик за 6 месяцев изменилось к 2024-2025 годам. По сравнению с чисто ликвидными метриками, такими как TVL, более устойчивые экономические показатели, такие как платежи протокола, становятся все более важными. Это статистическое наблюдение. В вашем анализе вы должны включить все доступные метрики и учитывать качественные факторы. Например, TVL более важен для AMM DEX, чем для денежного рынка. Вывод #3: Важность фундаментальных показателей возрастает в условиях медвежьего рынка. Начну с оговорки. В течение всего периода с 2021 по 2025 год модель, использующая только фундаментальные показатели, была значительно слабее, чем модель, использующая рыночные данные для предсказания цен в условиях медвежьего рынка. Другими словами, в условиях медвежьего рынка, вместо того чтобы обращать внимание на фундаментальные метрики, было бы лучше уделить больше внимания ликвидности и рыночным условиям. Но это изменилось после 2024 года. После 2024 года важность фундаментальных показателей относительно рыночных факторов возросла в условиях медвежьего рынка. Теперь фундаментальные показатели важнее в медвежьих условиях, чем в бычьих или стабильных условиях. Это означает, что рынок созревает. Вместо чистых настроений люди инвестируют на основе фундаментальных показателей. Мой вопрос: какие проекты, по вашему мнению, имеют правильные фундаментальные показатели для роста сейчас?

Ссылка на отчет: