九月份的財政國際資本數據現在已經公布——中國的國債持有量在停擺期間的數據中保持不變。日本有所上升。英國和法國略有下降——而較小的歐盟保管中心則有所上升 1/

外國持有的國債上升完全是「私人」的——不過要注意，中國在歐洲的私人保管機構持有的資金被視為私人，因此這個劃分並不精確 2/

中國在美國保管機構持有的國債顯然正處於結構性下降中——因此，估算中國的真實持有量需要對中國在美國以外的保管機構的持有量/交給私人經理的資金進行猜測 3/

我對2010年至2016年之間的Euroclear/ "比利時" 調整非常有信心——但自那時以來，所有的保管中心都非常相關。自那時以來，沒有什麼能真正幫助識別中國的持有量（即，我對17年以後的調整沒有太多信心） 4/

如果我使用傳統/簡單的比利時調整，中國在過去幾年中的債券實際持有量略有上升 5/

我相信將 Euroclear 和 Clearsteam 加入中國會過度調整 -- 6/

同時，我不能排除 Alex Etra 假說，即中國在 2020 年後繼續多元化 ... 7/

什麼是明確的？ a) 中國持有更多的短期索賠，b) 中國使用更多的非美國保管人，這為其持有的資產增添了不確定性 8/

當然，@AidData 已經顯示，中國的實際活動更難以追蹤，因為國有銀行通過離岸金融中心進行大量的美元貸款 ... 9/

@AidData 總結 -- 中國在美國的持有量在過去五年中仍然看起來相當平穩。 10/

@AidData 相較之下，日本的官方持有量在 TIC 數據中仍然顯示得非常清晰（而日本的私人持有量，偏向於公司債券，則更難以看見） 11/11