Los Datos de Capital Internacional del Tesoro de septiembre ya están disponibles: las posiciones del Tesoro de China se mantuvieron constantes durante los datos que se perdieron durante el cierre. Japón está en ascenso. Reino Unido y Francia han bajado un poco, con un aumento en los centros de custodia más pequeños de la UE 1/

El aumento de las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro ha sido todo "privado"; aunque hay que tener en cuenta que los fondos que China mantiene en custodios privados en Europa se registran como privados, por lo que la división es imprecisa 2/

Los bonos del Tesoro que China posee en custodios estadounidenses están claramente en declive estructural, por lo que estimar las verdaderas participaciones de China requiere hacer una suposición sobre las participaciones chinas en custodios fuera de EE.UU. o los fondos entregados a gestores privados 3/

Tengo mucha confianza en el ajuste Euroclear/"belga" de 2010 a 2016, pero desde entonces todos los centros de limpieza están muy correlacionados. nada realmente ayude a identificar las posiciones chinas desde entonces (es decir, no tengo mucha confianza en el ajuste a partir del 17) 4/

Si uso el ajuste tradicional o simple de Bélgica, las verdaderas tenencias de bonos de China han subido un poco en los últimos años 5/

Y estoy seguro de que añadir Euroclear y Clearsteam a China ajusta demasiado -- 6/

Al mismo tiempo, no puedo descartar la hipótesis de Alex Etra de que China continuó diversificándose después de 2020... 7/

¿Qué está claro? a) China mantiene muchas más reclamaciones a corto plazo y b) China utiliza muchos más custodios no estadounidenses, lo que añade incertidumbre a sus posiciones 8/

Y, por supuesto, @AidData ha demostrado que las actividades reales de China son aún más difíciles de rastrear, ya que los bancos estatales conceden muchos préstamos en dólares a través de centros financieros offshore... 9/

@AidData En resumen: las tenencias estadounidenses de China siguen estando bastante estables en los últimos 5 años. 10/

@AidData las posiciones oficiales de Japón, en cambio, siguen apareciendo con claridad en los datos de TIC (y las participaciones privadas japonesas, que tienden a los bonos corporativos, son mucho más difíciles de ver) 11/11