I dati sul Capitale Internazionale del Tesoro per settembre sono ora disponibili -- le partecipazioni del Tesoro cinese sono rimaste costanti durante i dati che sono stati persi a causa della chiusura. Il Giappone è in aumento. Regno Unito e Francia sono leggermente in calo -- con un aumento nei più piccoli centri di custodia dell'UE 1/

L'aumento delle partecipazioni estere nei Treasury è stato tutto "privato" -- anche se nota che i fondi che la Cina detiene presso custodi privati in Europa vengono registrati come privati, quindi la suddivisione è imprecisa 2/

I titoli di Stato che la Cina detiene presso i custodi statunitensi sono chiaramente in un declino strutturale -- quindi stimare le vere partecipazioni della Cina richiede di fare un'ipotesi sulle partecipazioni della Cina presso custodi al di fuori degli Stati Uniti / fondi trasferiti a gestori privati 3/

Ho molta fiducia nell'aggiustamento Euroclear/ "belga" dal 2010 al 2016 -- ma da allora tutti i centri di custodia sono molto correlati. nulla aiuta davvero a identificare le partecipazioni della Cina da allora (cioè, non ho molta fiducia nell'aggiustamento dal 17 in poi) 4/

se utilizzo l'aggiustamento belga tradizionale/semplice, le vere partecipazioni della Cina in obbligazioni sono aumentate un po' negli ultimi anni 5/

E sono fiducioso che aggiungere Euroclear e Clearstream alla Cina sovrastima -- 6/

Allo stesso tempo non posso escludere l'ipotesi di Alex Etra secondo cui la Cina ha continuato a diversificare dopo il 2020 ... 7/

Cosa è chiaro? a) La Cina detiene molte più richieste a breve termine e b) La Cina sta utilizzando molti più custodi non statunitensi, aggiungendo incertezza alle sue partecipazioni 8/

E ovviamente @AidData ha dimostrato che le attività reali della Cina sono ancora più difficili da tracciare, poiché le banche statali fanno molti prestiti in dollari attraverso centri finanziari offshore ... 9/

@AidData In sintesi -- le partecipazioni della Cina negli Stati Uniti sembrano essere rimaste piuttosto stabili negli ultimi 5 anni. 10/

@AidData Le partecipazioni ufficiali del Giappone, al contrario, appaiono ancora molto chiaramente nei dati TIC (e le partecipazioni private del Giappone, che tendono verso i titoli obbligazionari aziendali, sono molto più difficili da vedere) 11/11