Data Modal Internasional Treasury untuk bulan September sekarang keluar - kepemilikan Treasury China konstan selama data yang terlewatkan selama penutupan. Jepang naik. Inggris dan Prancis sedikit turun - dengan peningkatan di pusat tahanan Uni Eropa yang lebih kecil 1/

Peningkatan kepemilikan asing dari Treasury semuanya "pribadi" – meskipun perlu dicatat bahwa dana yang dipegang China di kustodian swasta di Eropa terdaftar sebagai pribadi, sehingga pemisahannya tidak tepat 2/

Treasury yang dimiliki China di kustodian AS jelas mengalami penurunan struktural – jadi memperkirakan kepemilikan sebenarnya China membutuhkan tebakan tentang kepemilikan China di kustodian di luar AS / dana yang diserahkan kepada manajer swasta 3/

Saya memiliki banyak kepercayaan pada penyesuaian Euroclear / "Belgia" dari 2010 hingga 2016 - tetapi sejak itu semua pusat kustodian sangat berkorelasi. tidak ada yang benar-benar membantu mengidentifikasi kepemilikan Tiongkok sejak saat itu (yaitu saya tidak memiliki banyak keyakinan pada penyesuaian dari 17 tahun dan seterusnya) 4/

jika saya menggunakan penyesuaian Belgia tradisional / sederhana, kepemilikan obligasi China yang sebenarnya naik sedikit dalam beberapa tahun terakhir 5/

Dan saya yakin bahwa menambahkan Euroclear dan Clearsteam ke China lebih dari penyesuaian -- 6/

Pada saat yang sama saya tidak dapat mengesampingkan hipotesis Alex Etra bahwa China terus melakukan diversifikasi setelah 2020 ... 7/

Apa yang jelas? a) Tiongkok memegang lebih banyak klaim jangka pendek dan b) Tiongkok menggunakan lebih banyak kustodian non-AS, menambah ketidakpastian pada kepemilikannya 8/

Dan tentu saja @AidData telah menunjukkan bahwa aktivitas aktual China bahkan lebih sulit untuk dilacak, karena bank negara melakukan banyak pinjaman dolar melalui pusat keuangan lepas pantai ... 9/

@AidData Intinya -- Kepemilikan AS China masih terlihat cukup datar selama 5 tahun terakhir. 10/

@AidData kepemilikan resmi Jepang sebaliknya masih muncul dengan sangat bersih dalam data TIC (dan kepemilikan swasta Jepang, yang condong ke obligasi korporasi, jauh lebih sulit untuk dilihat) 11/11