Los datos del Tesoro Internacional de Capital para septiembre ya están disponibles: las tenencias del Tesoro de China se mantuvieron constantes durante los datos que se perdieron durante el cierre. Japón ha aumentado. El Reino Unido y Francia han bajado un poco, con un aumento en los pequeños centros de custodia de la UE. 1/

El aumento en las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro ha sido todo "privado" -- aunque hay que notar que los fondos que China tiene en custodios privados en Europa se registran como privados, por lo que la división es imprecisa 2/

Los bonos del Tesoro que China tiene en custodios estadounidenses están claramente en un declive estructural, por lo que estimar las verdaderas tenencias de China requiere hacer una suposición sobre las tenencias de China en custodios fuera de EE. UU./ fondos entregados a gestores privados 3/

Tengo mucha confianza en el ajuste de Euroclear/ "belga" de 2010 a 2016, pero desde entonces todos los centros de custodia están muy correlacionados. nada realmente ayuda a identificar las tenencias de China desde entonces (es decir, no tengo mucha confianza en el ajuste a partir del 17) 4/

si utilizo el ajuste belga tradicional/simple, las verdaderas tenencias de bonos de China han aumentado un poco en los últimos años 5/

Y estoy seguro de que añadir Euroclear y Clearstream a China sobreajusta -- 6/

Al mismo tiempo, no puedo descartar la hipótesis de Alex Etra de que China continuó diversificándose después de 2020 ... 7/

¿Qué está claro? a) China tiene muchas más reclamaciones a corto plazo y b) China está utilizando muchos más custodios que no son de EE. UU., lo que añade incertidumbre a sus tenencias 8/

Y, por supuesto, @AidData ha demostrado que las actividades reales de China son aún más difíciles de rastrear, ya que los bancos estatales realizan muchos préstamos en dólares a través de centros financieros offshore ... 9/

@AidData En resumen, las tenencias de EE. UU. de China siguen pareciendo bastante estables en los últimos 5 años. 10/

@AidData Las tenencias oficiales de Japón, en contraste, todavía aparecen de manera muy clara en los datos TIC (y las tenencias privadas de Japón, que se inclinan hacia los bonos corporativos, son mucho más difíciles de ver) 11/11