Les données du Trésor international sur le capital pour septembre sont maintenant disponibles -- les avoirs du Trésor chinois sont restés constants pendant la période de données manquée durant la fermeture. Le Japon est en hausse. Le Royaume-Uni et la France sont en légère baisse -- avec une augmentation dans les plus petits centres de conservation de l'UE 1/

L'augmentation des avoirs étrangers en bons du Trésor a été entièrement "privée" -- bien que notez que les fonds que la Chine détient chez des dépositaires privés en Europe sont enregistrés comme privés, donc la répartition est imprécise 2/

Les titres du Trésor que la Chine détient auprès des dépositaires américains sont clairement en déclin structurel -- donc estimer les véritables avoirs de la Chine nécessite de faire une supposition sur les avoirs de la Chine auprès des dépositaires en dehors des États-Unis / fonds remis à des gestionnaires privés 3/

J'ai beaucoup confiance dans l'ajustement Euroclear/ "belge" de 2010 à 2016 -- mais depuis, tous les centres de conservation sont très corrélés. Rien n'aide vraiment à identifier les avoirs de la Chine depuis lors (c'est-à-dire que je n'ai pas beaucoup confiance dans l'ajustement à partir de 17) 4/

si j'utilise l'ajustement belge traditionnel/simple, les véritables avoirs de la Chine en obligations ont légèrement augmenté ces dernières années 5/

Et je suis convaincu que l'ajout de Euroclear et Clearstream à la Chine est excessif -- 6/

En même temps, je ne peux pas écarter l'hypothèse d'Alex Etra selon laquelle la Chine a continué à diversifier après 2020 ... 7/

Qu'est-ce qui est clair ? a) La Chine détient beaucoup plus de créances à court terme et b) La Chine utilise beaucoup plus de dépositaires non américains, ajoutant de l'incertitude à ses avoirs 8/

Et bien sûr, @AidData a montré que les activités réelles de la Chine sont encore plus difficiles à suivre, car les banques d'État prêtent beaucoup de dollars par le biais de centres financiers offshore ... 9/

@AidData En résumé -- Les avoirs de la Chine aux États-Unis semblent rester assez stables au cours des 5 dernières années. 10/

@AidData Les avoirs officiels du Japon, en revanche, apparaissent toujours très clairement dans les données TIC (et les avoirs privés du Japon, qui tendent vers les obligations d'entreprise, sont beaucoup plus difficiles à voir) 11/11