Die Treasury International Capital-Daten für September sind jetzt verfügbar – Chinas Treasury-Bestände blieben während der Daten, die während der Schließung verpasst wurden, konstant. Japan ist gestiegen. Das Vereinigte Königreich und Frankreich sind ein wenig gefallen – mit einem Anstieg in den kleineren EU-Custodial-Zentren 1/

Der Anstieg der ausländischen Bestände an Staatsanleihen war alles "privat" -- beachten Sie jedoch, dass die Mittel, die China bei privaten Verwahrstellen in Europa hält, als privat registriert werden, sodass die Aufteilung ungenau ist 2/

Die Staatsanleihen, die China bei US-Verwahrstellen hält, befinden sich eindeutig in einem strukturellen Rückgang – daher erfordert die Schätzung von Chinas tatsächlichen Beständen eine Vermutung über Chinas Bestände bei Verwahrstellen außerhalb der USA / Fonds, die an private Manager übergeben wurden 3/

Ich habe viel Vertrauen in die Euroclear/ "Belgische" Anpassung von 2010 bis 2016 – aber seitdem sind alle Verwahrstellen sehr korreliert. Nichts hilft wirklich, Chinas Bestände seitdem zu identifizieren (d.h. ich habe nicht viel Vertrauen in die Anpassung ab 17) 4/

Wenn ich die traditionelle/einfache belgische Anpassung verwende, sind Chinas tatsächliche Anleihenbestände in den letzten Jahren etwas gestiegen. 5/

Und ich bin zuversichtlich, dass die Hinzufügung von Euroclear und Clearstream zu China übermäßig anpasst -- 6/

Gleichzeitig kann ich die Alex Etra-Hypothese nicht ausschließen, dass China nach 2020 weiterhin diversifiziert hat ... 7/

Was ist klar? a) China hält viel mehr kurzfristige Forderungen und b) China verwendet viel mehr nicht-US-Kustodien, was Unsicherheit über seine Bestände hinzufügt 8/

Und natürlich hat @AidData gezeigt, dass Chinas tatsächliche Aktivitäten noch schwerer zu verfolgen sind, da die Staatsbanken viel Dollar-Kredite über Offshore-Finanzzentren vergeben ... 9/

@AidData Fazit -- Chinas US-Bestände scheinen in den letzten 5 Jahren ziemlich stabil zu sein. 10/

@AidData Japans offizielle Bestände zeigen sich im Gegensatz dazu sehr klar in den TIC-Daten (und Japans private Bestände, die eher auf Unternehmensanleihen ausgerichtet sind, sind viel schwerer zu erkennen) 11/11