Treasury International Capital Data för september är nu ute – Kinas innehav av statsobligationer var konstanta under de data som missades under nedstängningen. Japan är uppe. Storbritannien och Frankrike har minskat något – med en ökning av de mindre EU-förvaringscentralerna 1/

Uppgången i utländska innehav av statsobligationer har alla varit "privata" – men notera att medel som Kina har i privata förvaringsbolag i Europa registreras som privata, så fördelningen är otydlig 2/

De statsobligationer som Kina har i amerikanska förvaringsbolag är tydligt på nedgång – så att uppskatta Kinas verkliga innehav kräver en gissning om Kinas innehav i förvaringsinnehav utanför USA/medel som överlämnats till privata förvaltare 3/

Jag har stort förtroende för Euroclear/"Belgian"-justeringen från 2010 till 2016 – men sedan dess är alla förvaringscenter mycket korrelerade. inget har egentligen hjälpt till att identifiera Kinas innehav sedan dess (dvs. jag har inte mycket förtroende för justeringen från 17 och framåt). 4/

om jag använder den traditionella/enkla belgiska justeringen har Kinas verkliga innehav av obligationer ökat något de senaste åren 5/

Och jag är övertygad om att tillägget av Euroclear och Clearsteam till Kina överjusterar -- 6/

Samtidigt kan jag inte utesluta Alex Etra-hypotesen att Kina fortsatte att diversifiera efter 2020 ... 7/

Vad är klart? a) Kina har mycket fler kortsiktiga anspråk och b) Kina använder betydligt fler icke-amerikanska förvaringsbolag, vilket ökar osäkerheten i sina innehav 8/

Och naturligtvis har @AidData visat att Kinas faktiska aktiviteter är ännu svårare att följa, eftersom delstatsbankerna bedriver mycket dollarutlåning via offshore-finanscentra ... 9/

@AidData Slutsats – Kinas amerikanska innehav verkar fortfarande vara ganska oförändrade de senaste fem åren. 10/

@AidData Japans officiella innehav däremot syns fortfarande mycket tydligt i TIC-data (och Japans privata innehav, som lutar åt företagsobligationer, är mycket svårare att se) 11/11