Treasury International Capital Data for september er nå ute – Kinas statsobligasjonsbeholdninger var konstante under dataene som ble oversett under nedstengningen. Japan er oppe. Storbritannia og Frankrike har gått litt ned – med en økning i de mindre EU-depotene 1/

Opphopningen i utenlandske beholdninger av statsobligasjoner har alle vært «private» – men merk at midler som Kina har i private depoter i Europa registreres som private, så fordelingen er upresis 2/

Statsobligasjonene Kina har i amerikanske forvaltere er tydelig i strukturell nedgang – så å estimere Kinas reelle beholdninger krever et gjetning på Kinas beholdninger i depoter utenfor USA/midler overført til private forvaltere 3/

Jeg har stor tillit til Euroclear/"Belgian"-justeringen fra 2010 til 2016 – men siden da har alle depotkontorene vært veldig korrelerte. ingenting har egentlig hjulpet med å identifisere Kinas beholdninger siden da (altså, jeg har ikke mye tillit til justeringen fra 17 og utover). 4/

hvis jeg bruker den tradisjonelle/enkle belgiske justeringen, har Kinas reelle beholdninger av obligasjoner økt litt de siste årene 5/

Og jeg er trygg på at det å legge til Euroclear og Clearsteam i Kina overjusterer -- 6/

Samtidig kan jeg ikke utelukke Alex Etra-hypotesen om at Kina fortsatte å diversifisere etter 2020 ... 7/

Hva er klart? a) Kina har mange flere kortsiktige krav og b) Kina bruker langt flere ikke-amerikanske forvaltere, noe som øker usikkerheten i sine beholdninger 8/

Og selvfølgelig har @AidData vist at Kinas faktiske aktiviteter er enda vanskeligere å spore, ettersom statlige banker utlåner mye dollar gjennom offshore finanssentre ... 9/

@AidData Konklusjon – Kinas amerikanske beholdninger ser fortsatt ut til å være ganske flate de siste fem årene. 10/

@AidData Japans offisielle beholdninger vises derimot fortsatt veldig tydelig i TIC-dataene (og Japans private eierskap, som heller mot selskapsobligasjoner, er mye vanskeligere å se) 11/11