Về việc tích hợp dọc: Điều này tốt nhất được thực hiện khi trải nghiệm người dùng (UX) trong các thành phần không tốt. Ví dụ, trong các giao thức cho vay, chúng ta đi từ việc tạo ra tài sản đến thanh lý, quản lý rủi ro, tối ưu hóa, v.v. Mỗi thành phần đều rất phức tạp đến mức có một ngành công nghiệp cho mỗi phần của chuỗi. Điều này thực sự khiến các giao thức cho vay khá phù hợp cho việc tích hợp dọc. Tuy nhiên, khi một người nghĩ về chiến lược này, nó gần như luôn liên quan đến việc xây dựng một ứng dụng tiêu dùng phía trước, và luận điểm "phân phối là vua" xuất hiện. Điều này khiến tôi cảm thấy lạ vì một vài lý do: 1) Khi năm lực lượng của Porter không thuận lợi—đặc biệt là về sự thay thế, sự thay đổi của người mua, và tài sản có thể đa nhà—phân phối trở nên yếu vì người khác cũng có thể làm điều đó. Áp dụng dòng suy nghĩ này cho các chuỗi stablecoin và neobank của bạn, và bạn có thể phân loại nhanh chóng những kẻ thua cuộc và người chiến thắng. 2) Quan điểm "phân phối là vua" đang nói rằng các nhà cung cấp không quan trọng và kết nối với khách hàng thì quan trọng hơn. Điều đó giống như nói rằng NVDA và INTC rất bi quan vì chúng ta nên mua Best Buy và Newegg vì giá trị tích lũy ở đó. Gì cơ?! Từ đây, chúng ta có thể thấy một phần lớn bị thiếu: nguồn cung. Lợi thế đến từ sức mạnh tương đối của nhà cung cấp và người mua đối với doanh nghiệp. Crypto nói chung không giải quyết tốt vấn đề nguồn cung độc quyền do tính chất dễ thấm của các bên tham gia và mã nguồn mở. Nguồn cung không nhất thiết phải đến từ tài sản; nó có thể là dịch vụ. Nếu tôi phải dự đoán các xu hướng của năm tới, đó là phần trên cùng của chuỗi sẽ phát triển, hoặc các doanh nghiệp có nguồn cung không thể dễ dàng sao chép sẽ làm tốt, và sẽ ít liên quan đến phân phối hơn. Nhớ lại từ các nguyên lý lý thuyết tập hợp: nó liên quan đến việc tổ chức nguồn cung (tin tức/thông tin vô tận cho một tờ báo) SAU ĐÓ trở thành một điểm chạm kiểm soát cho người đọc (nhu cầu) để bán quảng cáo ở quy mô lớn. Bạn sẽ yếu như một người tập hợp nếu bạn không có một nguồn cung tốt, có lợi thế mà được quản lý kém, vì người dùng sẽ chạy khắp nơi. Sau đó, bạn không thể yêu cầu giá cao cho quảng cáo (hoặc bất kỳ thứ gì liên quan mà bạn bán). Dù sao, quay lại ví dụ về giao thức cho vay, "việc quản lý" không chỉ đơn thuần là đề xuất tài sản mà còn chăm sóc trải nghiệm người dùng của quy trình cho vay. Bạn có thể tiếp nhận tất cả các nhà cho vay trên thế giới, nhưng lợi suất sẽ giảm nếu không chăm sóc cho phía vay. Rủi ro không thể bảo lãnh cho bạn nếu các cơ chế thanh lý của bạn kém. Tóm lại: Phân phối chỉ là vua nếu bạn có nguồn cung độc quyền và có một trải nghiệm người dùng tổng thể tốt trong chuỗi của bạn. Chúng ta có khả năng thấy sự tiến bộ cao hơn trong chuỗi giá trị hơn là ở cấp độ tiêu dùng.