Despre integrarea verticală: Acest lucru este cel mai bine făcut când UX în cadrul componentelor nu este bun. De exemplu, în protocoalele de creditare, trecem de la originarea activelor la lichidări, managementul riscului, optimizare etc. Fiecare componentă este atât de complicată încât există o industrie pentru fiecare parte a stivei. Acest lucru face ca protocoalele de împrumut să fie destul de potrivite pentru integrare verticală. Totuși, când te gândești la această strategie, aproape întotdeauna este legată de construirea unui frontend pentru aplicații pentru consumatori, iar teza "distribuția este rege" apare. Mi se pare ciudat din câteva motive: 1) Când cele 5 forțe ale lui Porter sunt nefavorabile — mai ales la substituție, pierdere a cumpărătorilor și active care pot face mai multe locuințe — distribuția devine slabă pentru că și alții pot face asta. Aplică această idee lanțurilor tale de stablecoin și neobăncilor tale și poți selecta rapid învinși și câștigători. 2) Viziunea "distribuția este rege" spune că furnizorii nu sunt importanți și că legătura cu clientul este mai importantă. Asta e ca și cum ai spune că NVDA și INTC sunt foarte pesimiste pentru că ar trebui să cumpărăm Best Buy și Newegg, pentru că valoarea crește acolo. Ce?! Din asta putem vedea o piesă lipsă importantă: aprovizionarea. Moat provine din puterea relativă a furnizorului și cumpărătorului asupra afacerii. Criptomonedele, în general, nu abordează bine oferta exclusivă din cauza naturii poroase a participanților și a open source-ului. Aprovizionarea nu trebuie să vină neapărat din active; Poate fi serviciu. Dacă ar fi să prevăd tendințele de anul viitor, ar fi că partea superioară a stack-ului va prospera sau afacerile cu o ofertă ce nu poate fi ușor de clonat vor avea succes, iar distribuția va fi mai puțin importantă. Amintește-ți de principiile de bază din teoria agregației: este vorba despre organizarea ofertei (știri/informații nesfârșite pentru un ziar) APOI să devii un punct de blocaj pentru cititori (cerere) pentru a vinde reclame la scară largă. Vei fi slab ca agregator dacă nu ai o ofertă bună, cu șanț de apă și prost îngrijită, deoarece utilizatorii vor fi peste tot. Atunci nu poți cere prețuri premium pentru reclame (sau orice alt produs adiacent vinzi). Oricum, revenind la exemplul protocolului de împrumut, "curarea" nu înseamnă doar recomandarea activelor, ci și îngrijirea UX-ului procesului de împrumut. Poți integra toți creditorii lumii, dar randamentele se prăbușesc fără să te ocupi de partea de împrumut. Risk nu te poate garanta dacă mecanismele tale de lichidare sunt proaste. Pe scurt: Distribuția este rege doar dacă ai o ofertă exclusivă și o experiență generală bună în stack-ul tău. Este probabil să vedem progrese mai sus pe lanțul valoric decât la nivel de consumator.