Na temat integracji wertykalnej: Najlepiej jest to zrobić, gdy UX w komponentach nie jest dobry. Na przykład w protokołach pożyczkowych przechodzimy od origination aktywów do likwidacji, zarządzania ryzykiem, optymalizacji itd. Każdy komponent jest tak skomplikowany, że istnieje branża dla każdej części stosu. To sprawia, że protokoły pożyczkowe są dość gotowe na integrację wertykalną. Jednak gdy myśli się o tej strategii, prawie zawsze odnosi się to do budowania jakiejś aplikacji frontendowej dla konsumentów, a teza „dystrybucja jest królem” wychodzi na wierzch. To jest dla mnie dziwne z kilku powodów: 1) Gdy pięć sił Portera jest niekorzystnych — szczególnie w odniesieniu do substytucji, rotacji nabywców i aktywów, które mogą być wielokrotnie używane — dystrybucja staje się słaba, ponieważ inni mogą to robić również. Zastosuj ten tok myślenia do swoich łańcuchów stablecoin i neobanków, a szybko możesz odfiltrować przegranych i zwycięzców. 2) Pogląd „dystrybucja jest królem” mówi, że dostawcy nie są ważni, a połączenie z klientem jest ważniejsze. To tak, jakby powiedzieć, że NVDA i INTC są super niedźwiedzie, ponieważ powinniśmy kupować Best Buy i Newegg, ponieważ tam gromadzi się wartość. Co?! Z tego możemy dostrzec dużą brakującą część: podaż. Bastion pochodzi z relatywnej siły dostawcy i nabywcy w biznesie. Kryptowaluty ogólnie nie radzą sobie dobrze z ekskluzywną podażą z powodu porowatej natury uczestników i otwartego źródła. Podaż nie musi pochodzić z aktywów; może to być usługa. Gdybym miał przewidzieć trendy na przyszły rok, to powiedziałbym, że górna część stosu będzie się rozwijać, a firmy z podażą, która nie może być łatwo sklonowana, będą radzić sobie dobrze, a mniej będzie to dotyczyło dystrybucji. Przypomnij sobie z teorii agregacji zasady pierwsze: chodzi o organizowanie podaży (nieskończony strumień wiadomości/informacji dla gazety), a następnie stawanie się punktem kontaktowym dla czytelników (popyt), aby sprzedawać reklamy na dużą skalę. Będziesz słaby jako agregator, jeśli nie masz dobrej, bastionowej podaży, która jest źle kuratorowana, ponieważ użytkownicy będą uciekać wszędzie. Wtedy nie możesz żądać wysokich cen za reklamy (lub cokolwiek innego, co sprzedajesz). W każdym razie wracając do przykładu protokołu pożyczkowego, „kuracja” nie polega tylko na rekomendowaniu aktywów, ale także na dbaniu o UX procesu pożyczkowego. Możesz wprowadzić wszystkich pożyczkodawców świata, ale zyski spadają, jeśli nie zadbasz o stronę pożyczkobiorcy. Ryzyko nie może cię ubezpieczyć, jeśli twoje mechanizmy likwidacji są do niczego. TLDR: Dystrybucja jest królem tylko wtedy, gdy masz ekskluzywną podaż i dobry ogólny UX w swoim stosie. Prawdopodobnie zobaczymy postęp wyżej w łańcuchu wartości niż na poziomie konsumenta.