О вертикальной интеграции: Это лучше всего делать, когда UX внутри компонентов не хорош. Например, в кредитных протоколах мы переходим от создания активов к ликвидациям, управлению рисками, оптимизации и т.д. Каждый компонент настолько сложен, что для каждой части стека существует своя индустрия. Это на самом деле делает кредитные протоколы довольно подходящими для вертикальной интеграции. Однако, когда кто-то думает об этой стратегии, это почти всегда связано с созданием какого-то фронтенда для потребительского приложения, и тезис "распределение — это король" выходит на первый план. Это странно для меня по нескольким причинам: 1) Когда 5 сил Портера неблагоприятны — особенно по замене, оттоку покупателей и активам, которые могут быть многопользовательскими — распределение становится слабым, потому что другие тоже могут это сделать. Примените этот ход мыслей к вашим цепочкам стейблкоинов и необанкам, и вы сможете быстро отделить проигравших от победителей. 2) Взгляд "распределение — это король" говорит о том, что поставщики не важны, а связь с клиентом важнее. Это все равно что сказать, что NVDA и INTC очень медвежьи, потому что мы должны покупать Best Buy и Newegg, потому что ценность накапливается там. Что?! Из этого мы можем увидеть большой недостающий элемент: предложение. Защита приходит от относительной силы поставщика и покупателя над бизнесом. Криптовалюта в целом не решает проблему эксклюзивного предложения хорошо из-за пористой природы участников и открытого кода. Предложение не обязательно должно исходить от активов; это может быть услуга. Если бы я должен был предсказать тренды следующего года, то это то, что верхняя часть стека будет процветать, или бизнесы с предложением, которое нельзя легко клонировать, будут успешны, и это будет меньше связано с распределением. Вспомните из теории агрегации основные принципы: дело в организации предложения (бесконечный поток новостей/информации для газеты), А ЗАТЕМ становлении узловой точки для читателей (спроса), чтобы продавать рекламу в больших масштабах. Вы будете слабы как агрегатор, если у вас нет хорошего, защищенного предложения, которое плохо курируется, так как пользователи будут разбегаться повсюду. Тогда вы не сможете устанавливать премиум-цены на рекламу (или на что-то еще, что вы продаете). В любом случае, возвращаясь к примеру кредитного протокола, "курирование" — это не просто рекомендация активов, но и забота о UX процесса кредитования. Вы можете привлечь всех кредиторов мира, но доходность обрушится, если не позаботиться о стороне заемщиков. Риск не сможет вас застраховать, если ваши механизмы ликвидации плохи. Кратко: распределение — это король только если у вас есть эксклюзивное предложение и хороший общий UX в вашем стеке. Мы, вероятно, увидим прогресс выше по цепочке создания стоимости, чем на потребительском уровне.