Här är den verkliga anledningen till att tillsynsmyndigheter/banker inte vill låta stablecoins passera avkastning – Det förstör fraktionell reservbankverksamhet som system tänk på den outtalade sanningen att "narrow banking" praktiskt taget är olagligt i USA. Inga inflyttade som ville driva ett företag med ren insättning har lyckats få ett Fed Master-konto. vad detta egentligen betyder är att det amerikanska finansiella systemet helt bygger på kreditens ryggrad – > "om du inte skapar kredit får du inte bli en insättningsinstitution" Ta det ett steg längre där "produktiv" kredit bara kan erhållas utan 1:1-täckningsgrad, bankverksamheten är alltid densamma: löptidstransformation mellan sparare och låntagare. För detta är det enda sättet som det fraktionella reservsystemet någonsin kan existera, vilket innebär att den dödliga bristen är inbyggd i själva utbytesmekanismens system Enkelt uttryckt är idén om att ha en stablecoin som passerar avkastning per definition helt motsägelsefull mot bankmodellen. Du kan uppenbarligen inte samtidigt göra fraktionella reservgrejer och samtidigt vara 1:1 "stabil". Så avkastningsfrågan handlar egentligen inte om kundbelöningar och affiliatemarknadsföring, det är bara bekväm gaslighting. Det handlar egentligen om den oändliga cykeln av kredit på en semi-instabil men regulatoriskt bunden insättningsbas som kapitalismen måste upprätthålla till varje pris. Det är alltid likviditetstransformation: skapa längre tid så att uppgörelsens dag skjuts upp för alltid. tills den en dag kollapsar på ett fantastiskt sätt.

Så hur undviker man implosion? Ironiskt nog finns svaret faktiskt i stablecoin stablecoin som kan ta in mycket mer kapital från en tidigare outnyttjad nämnare, så du kan fylla den med fler statsobligationer än någonsin tidigare Den nämnaren är utlänningar som vill ha dollar Det betyder bara att istället för tidsbaserad likviditetstransformation genomför du en förhandsomvandling i den teoretiska föreställningen Jag misstänker att det på lång sikt i princip betyder att USA behöver en tvåfilig stablecoin-marknad: en som är inhemsk utan ränta, och en som är utländsk med viss ränta, men mindre än statsobligationer. Amerikaner kommer alltid att ha möjlighet att få bättre avkastning med ett värdepappersomslag än utlänningar, men utlänningar kan också fortsätta köpa amerikansk skuld för att pressa ut likviditet