Ось справжня причина, чому регулятори/банки не хочуть, щоб стейблкоїни втрачали прибутковість — Вона руйнує систему частково резервного банкінгу Розгляньте негласну істину, що «вузький банківський індукцій» практично є незаконним у США. Жоден учасник, який хотів вести бізнес лише з 100% депозитом, не зміг успішно отримати FED Master Account. насправді це означає, що фінансова система США повністю побудована на основі кредиту — > «якщо ви не видаєте кредит, ви не станете депозитною установою». Зробимо ще один крок далі: «продуктивний» кредит можна отримати лише без співвідношення 1:1, кінцева справа банківської справи завжди однакова: трансформація терміну погашення між заощаджувачами та позичальниками. адже це єдиний спосіб, яким система часткових резервів може існувати, а це означає, що фатальна вада закладена в саму систему механізму виходу Простіше кажучи, ідея наявності стейблкоїна, який пропускає дохідність, за визначенням повністю суперечить банківській моделі. Очевидно, що ти не можеш одночасно виконувати частинний резерв і бути 1:1 «стабільним» Отже, питання доходності не стосується винагород для клієнтів чи партнерського маркетингу, це просто зручне газлайтинг. Насправді йдеться про нескінченний цикл кредитування на напівнестабільній, але регуляторно обмеженій депозитній базі, яку капіталізм має підтримувати будь-якою ціною. Це завжди трансформація ліквідності: створіть більшу тривалість, щоб день розплати назавжди відклали. поки одного дня все фантастично не вибухне.

Отже, як уникнути імплозії? Іронічно, але відповідь насправді у стейблкоїні стейблкоїн, який може забирати набагато більше капіталу з раніше невідомого знаменника, тож ви можете наповнити його більшою кількістю казначейських купюр, ніж будь-коли раніше. Цим знаменником є іноземці, які хочуть долари Це просто означає, що замість часової трансформації ліквідності ви здійснюєте початкову номінальну трансформацію Я підозрюю, що в довгостроковій перспективі це фактично означає, що США потрібен двосмуговий ринок стейблкоїнів: один із внутрішньою без відсотків, інший іноземний з певними відсотками, але менший за казначейські облігацій. Американці завжди матимуть можливість отримувати кращу дохідність із обгорткою цінних паперів, ніж іноземці, але іноземці також можуть продовжувати купувати американський борг, щоб витіснити ліквідність