Her er den egentlige grunnen til at regulatorer/banker ikke vil la stablecoins passere avkastning – Den ødelegger fraksjonsreservebankvirksomhet som et system vurder den usagte sannheten at «smal bankvirksomhet» praktisk talt er ulovlig i USA. Ingen aktører som ønsket å drive en virksomhet med kun 100 % innskudd har klart å få en Fed Master-konto. det dette egentlig betyr, er at det amerikanske finanssystemet er bygget helt på ryggraden av kreditt – > «hvis du ikke oppretter kreditt, blir du ikke en innskuddsinstitusjon» Ta det et steg videre, hvor «produktiv» kreditt bare kan oppstå uten 1:1 dekningsforhold, er bankvirksomheten alltid den samme: løpetidstransformasjon mellom sparere og låntakere. For dette er den eneste måten det fraksjonelle reservesystemet noen gang kan eksistere på, noe som betyr at den fatale feilen i er innebygd i selve systemet for utbyttemekanismen Enkelt sagt er ideen om å ha en stablecoin som passerer avkastning per definisjon fullstendig motstridende til bankmodellen. Du kan åpenbart ikke samtidig gjøre brøkreserve-arbeid og samtidig være 1:1 «stabil» Så spørsmålet om avkastning handler egentlig ikke om kundebelønninger og affiliate-markedsføring, det er bare praktisk gaslighting. Det handler egentlig om den endeløse kredittsyklusen på en semi-ustabil, men regulatorisk fanget innskuddsbase som kapitalismen må opprettholde for enhver pris. Det er alltid en likviditetstransformasjon: skape lengre varighet slik at oppgjørets dag blir utsatt for alltid. Inntil den en dag imploderer den på en fantastisk måte.

Så hvordan unngår man implosjon? Ironisk nok ligger svaret faktisk i stablecoin stablecoin som kan ta inn langt mer kapital fra en uutnyttet nevner som tidligere var ukjent, så du kan fylle den med flere statspapirer enn noen gang før Den nevneren er utlendinger som vil ha dollar Det betyr bare at i stedet for en tidsbasert likviditetstransformasjon, gjennomfører du en forutgående teoretisk transformasjon Jeg mistenker at det på lang sikt i praksis betyr at USA trenger et tofelts stablecoin-marked: ett som er innenlandsk uten renter, og ett som er utenlandsk med noe rente, men mindre enn statsobligasjoner. Amerikanere vil alltid ha muligheten til å tjene bedre avkastning med verdipapirinnpakning enn utlendinger, men utlendinger kan også fortsette å kjøpe amerikansk gjeld for å presse ut likviditet