Hier ist der wahre Grund, warum Regulierungsbehörden/Banken nicht wollen, dass Stablecoins Zinsen abwerfen - es zerstört das System des Teilreservebankings. Berücksichtigen Sie die unausgesprochene Wahrheit, dass "narrow banking" in den USA praktisch illegal ist. Keine Anbieter, die ein 100% Einlagen-basiertes Geschäft führen wollten, konnten erfolgreich ein Fed-Master-Konto erhalten. Was das wirklich bedeutet, ist, dass das US-Finanzsystem vollständig auf dem Rückgrat von Krediten aufgebaut ist --> "Wenn Sie keinen Kredit vergeben, dürfen Sie kein Einlageninstitut werden." Gehen Sie einen Schritt weiter, wo "produktiv" Kredite nur ohne ein 1:1 Deckungsverhältnis vergeben werden können, das ultimative Geschäft des Bankwesens bleibt immer dasselbe: Fälligkeitstransformation zwischen Sparern und Kreditnehmern. Denn das ist der einzige Weg, wie das Teilreserve-System jemals existieren kann, was bedeutet, dass der fatale Fehler in das System des Ertragsmechanismus eingebaut ist. Einfach ausgedrückt, die Idee, einen Stablecoin zu haben, der Zinsen abwirft, ist definitionsgemäß völlig widersprüchlich zum Bankmodell. Offensichtlich können Sie nicht gleichzeitig Teilreserve-Dinge tun und auch 1:1 "stabil" sein. Die Frage der Zinsen geht also nicht wirklich um Kundenbelohnungen und Affiliate-Marketing, das ist nur praktisches Gaslighting. Es geht wirklich um den endlosen Zyklus von Krediten auf einer semi-instabilen, aber regulatorisch gefangenen Einlagenbasis, die der Kapitalismus um jeden Preis aufrechterhalten muss. Es geht immer um Liquiditätstransformation: mehr Laufzeit schaffen, damit der Tag der Abrechnung für immer verschoben wird. Bis eines Tages alles fantastisch implodiert.

Wie vermeidet man also eine Implosion? Ironischerweise liegt die Antwort tatsächlich in Stablecoins. Stablecoins, die viel mehr Kapital von einem ungenutzten Nenner aufnehmen können, der zuvor unbekannt war, sodass man sie mit mehr T-Bills als je zuvor füllen kann. Dieser Nenner sind Ausländer, die Dollar wollen. Das bedeutet einfach, dass man anstelle einer zeitbasierten Liquiditätsumwandlung in eine sofortige nominale Umwandlung einsteigt. Ich vermute, dass das langfristig bedeutet, dass die USA einen zweispurigen Stablecoin-Markt benötigen: einen, der domestisch ohne Zinsen ist, und einen, der ausländisch mit etwas Zinsen ist, aber weniger als T-Bills. Amerikaner werden immer die Möglichkeit haben, mit einer Sicherheitsverpackung eine bessere Rendite zu erzielen als Ausländer, aber Ausländer können auch weiterhin US-Schulden kaufen, um die Liquidität zu erhöhen.