aqui está a verdadeira razão pela qual os reguladores/bancos não querem deixar os stablecoins passar rendimento- isso destrói o sistema de banca de reserva fracionária considere a verdade não dita de que a "banca estreita" é praticamente ilegal nos EUA. nenhum participante que quisesse operar um negócio apenas com depósitos de 100% conseguiu obter uma conta mestre do Fed. o que isso realmente significa é que o sistema financeiro dos EUA é inteiramente construído sobre a espinha dorsal do crédito --> "se você não origina crédito, não se torna uma instituição de depósitos" leve isso um passo adiante, onde o crédito "produtivo" só pode ser originado sem uma razão de cobertura de 1:1, o negócio final da banca é sempre o mesmo: transformação de maturidade entre poupadores e tomadores. pois esta é a única maneira de o sistema de reserva fracionária existir, o que significa que a falha fatal está embutida no próprio sistema do mecanismo de rendimento simplificando, a ideia de ter um stablecoin que passa rendimento é, por definição, completamente contraditória ao modelo bancário. você obviamente não pode fazer simultaneamente coisas de reserva fracionária e também ser "estável" 1:1 portanto, a questão do rendimento não é realmente sobre recompensas para clientes e marketing de afiliados, isso é apenas uma manipulação conveniente. trata-se realmente do ciclo interminável de crédito em uma base de depósitos semi-instável, mas regulatoriamente cativa, que o capitalismo deve perpetuar a todo custo. é sempre transformação de liquidez: criar mais duração para que o dia do acerto seja adiado para sempre. até que um dia ele imploda de forma fantástica.

então, como você evita a implosão? ironicamente, a resposta está realmente nas stablecoins stablecoins que podem absorver muito mais capital de um denominador inexplorado anteriormente desconhecido, para que você possa preenchê-las com mais T-bills do que nunca e esse denominador são os estrangeiros que querem dólares isso apenas significa que, em vez de uma transformação de liquidez baseada no tempo, você se envolve em uma transformação notional antecipada eu suspeito que, a longo prazo, isso basicamente significa que os EUA precisam de um mercado de stablecoins de duas vias: um que seja doméstico sem juros, e um que seja estrangeiro com algum juros, mas menos do que os T-bills. os americanos sempre terão a opção de ganhar um rendimento melhor com um wrapper de segurança do que os estrangeiros, mas os estrangeiros também podem continuar comprando dívida dos EUA para aumentar a liquidez