規制当局や銀行がステーブルコインの利回りを通過させたくない本当の理由は以下の通りです。 それは部分準備銀行制度を破壊します 「狭い銀行業務」がアメリカでは事実上違法であるという暗黙の事実を考えてみてください。100%預金のみのビジネスを運営したいエントリーで、連邦マスター口座を取得できた例はありません。 つまり、アメリカの金融システムは完全に信用の基盤の上に成り立っているということです。>「信用を創出しなければ、預金機関にはなれない」ということです。 さらに一歩進めて、「生産的」な信用は1:1のカバレッジ比率なしにのみ発出できるのに対し、銀行業の究極のビジネスは常に同じです:貯蓄者と借り手の間の満期の変革です。なぜなら、これが部分準備制度が存在する唯一の方法であり、致命的な欠陥が収率メカニズムそのものに組み込まれていることを意味します 簡単に言えば、利回りを支払うステーブルコインという考え方は、定義上銀行モデルと完全に矛盾しています。フラクショナルリザーブの手続きを同時にしながら、1対1の「安定」であることは明らかにできません。 ですから、収益の問題は顧客報酬やアフィリエイトマーケティングの話ではなく、単なる都合の良いガスライティングです。本質的には、資本主義があらゆる犠牲を払っても永続させなければならない半ば不安定ながら規制的に制圧された預金基盤上の終わりなき信用のサイクルについてです。 常に流動性の変革です:より長い期間を作り、審判の日を永遠に先延ばしにします。しかしある日、それは驚くほど崩壊します。

では、どうやって内爆を避ければいいのでしょうか? 皮肉なことに、その答えは実際にはステーブルコインにあります これまで知られていなかった未開拓の分母からはるかに多くの資本を調達できるステーブルコインで、これまで以上に多くのTビルを詰め込める その分母は、ドルを欲しがる外国人です 単に時間ベースの流動性変換ではなく、初期の名目変換を行うということです 長期的には、米国には二車線のステーブルコイン市場が必要だと考えています。すなわち、利子を無視する国内市場と、金利は多少あるもののTビルより低い外国市場です。 アメリカ人は常に外国人よりも証券ラッパーでより良い利回りを得る選択肢がありますが、流動性を押し出すために米国債を買い続けることもできます