đây là lý do thực sự tại sao các cơ quan quản lý/ngân hàng không muốn cho stablecoin vượt qua lợi suất- nó phá hủy hệ thống ngân hàng dự trữ phân đoạn như một hệ thống hãy xem xét sự thật không được nói ra rằng "ngân hàng hẹp" gần như là bất hợp pháp ở Mỹ. không có ai muốn điều hành một doanh nghiệp chỉ nhận tiền gửi 100% đã thành công trong việc có được tài khoản chính của Fed. điều này thực sự có nghĩa là hệ thống tài chính của Mỹ hoàn toàn được xây dựng trên nền tảng của tín dụng --> "nếu bạn không tạo ra tín dụng, bạn sẽ không trở thành một tổ chức nhận tiền gửi" tiến thêm một bước nữa, nơi mà tín dụng "sản xuất" chỉ có thể được tạo ra mà không có tỷ lệ bảo hiểm 1:1, công việc cuối cùng của ngân hàng luôn giống nhau: chuyển đổi kỳ hạn giữa người tiết kiệm và người vay. vì đây là cách duy nhất mà hệ thống dự trữ phân đoạn có thể tồn tại, điều này có nghĩa là lỗi chết người được xây dựng vào chính hệ thống cơ chế lợi suất nói một cách đơn giản, ý tưởng về việc có một stablecoin vượt qua lợi suất về bản chất hoàn toàn mâu thuẫn với mô hình ngân hàng. bạn rõ ràng không thể đồng thời thực hiện các hoạt động dự trữ phân đoạn và cũng là "ổn định" 1:1 vì vậy, câu hỏi về lợi suất thực sự không phải là về phần thưởng cho khách hàng và tiếp thị liên kết, đó chỉ là sự đánh lừa thuận tiện. thực sự là về chu kỳ vô tận của tín dụng trên một cơ sở tiền gửi bán ổn định nhưng bị quản lý mà chủ nghĩa tư bản phải duy trì bằng mọi giá. đó luôn là sự chuyển đổi thanh khoản: tạo ra nhiều thời gian hơn để ngày phán xét được hoãn lại mãi mãi. cho đến một ngày nào đó nó sẽ sụp đổ một cách kỳ diệu.

Vậy làm thế nào để bạn tránh được sự sụp đổ? Trớ trêu thay, câu trả lời thực sự nằm ở stablecoin. Stablecoin có thể thu hút nhiều vốn hơn từ một số lượng chưa được khai thác trước đây, vì vậy bạn có thể nhồi nó với nhiều T-bills hơn bao giờ hết. Số lượng đó là những người nước ngoài muốn có đô la. Điều này chỉ có nghĩa là thay vì chuyển đổi thanh khoản dựa trên thời gian, bạn tham gia vào việc chuyển đổi giá trị trước. Tôi nghi ngờ rằng về lâu dài, điều đó có nghĩa là Mỹ cần một thị trường stablecoin hai làn: một là trong nước không có lãi suất, và một là nước ngoài với một ít lãi suất, nhưng ít hơn T-bills. Người Mỹ sẽ luôn có tùy chọn để kiếm được lợi suất tốt hơn với một lớp bảo mật hơn là người nước ngoài, nhưng người nước ngoài cũng có thể tiếp tục mua nợ của Mỹ để đẩy ra thanh khoản.