O ASML subiu um belo +43% este ano. Quando eu pesquisava sobre a indústria de semi-chips, eu analisava quais empresas tinham o fosso mais amplo. Uma coisa que me chamou atenção é que cerca de 40% da receita da Nvidia vem apenas da Meta, Google, Amazon e Microsoft. Isso é muita receita de apenas 4 clientes. Mas também é verdade que a ASML tem o mesmo problema com concentração de receita em alguns clientes (TSMC, Samsung e Intel). A concentração de receita da ASML é ainda maior que a da Nvidia. A diferença é que TODOS os quatro clientes da Nvidia estão trabalhando para construir seus próprios chips personalizados para reduzir a dependência da Nvidia; quando isso acontecer, eles também poderão vender essas soluções para outros clientes da Nvidia. Enquanto isso, NENHUM dos clientes da ASML está trabalhando para substituí-los por suas próprias máquinas de litografia, ou sequer tentando reduzir sua dependência delas. A diferença está na complexidade. Uma máquina de litografia ASML é em uma escala 100 vezes mais complexa tecnicamente para construir ou replicar do que um chip Nvidia de alto desempenho. Essa é parte da razão pela qual acredito que ASML é uma situação vantajosa para todos. É tão complexo que a maioria das empresas nem tenta competir.